机械设备行业研究周报：挖掘阀门细分赛道投资机会.docxVIP

行业报告 | 行业研究周报 证券研究报告 2022年03月20日 机械设备 挖掘阀门细分赛道投资机会 作者： 分析师 李鲁靖 SAC执业证书编号：S1110519050003 联系人 朱晔 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：强于大市（维持评级） 上次评级：强于大市 机械行业核心组合与重点关注行业/板块 机械行业核心组合与重点关注行业/板块 注：柏楚电子为机械与计算机联合覆盖，春风动力为机械与汽车联合覆盖。2 注：柏楚电子为机械与计算机联合覆盖，春风动力为机械与汽车联合覆盖。 2 核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、杭可科技、迈为股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测。 重点组合：中联重科、锐科激光、欧科亿、华锐精密、国茂股份、至纯科技、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、美亚光电、联测科技。本周专题：我国阀门制造行业目前阀门产品种类繁多，包括球阀、蝶阀、调节阀、盲板阀等一系列产品；下游应用领域广泛，其中以油气、化工、能源等行业为主；但国内阀门行业竞争格局极为分散，市场集中度较低，纽威股份、中核科技、江苏神通等头部企业市场份 额较小，且下游细分市场较海外龙头相对单一；近年来我国阀门进口量略微下降，大部分中低端阀门完成国产化，阀门制造技术和产品质量发展处于快速追赶国际先进水平阶段，未来进口替代空间广阔；2020年全球阀门制造行业市场规模为732亿美元，预计在2026年能达到923亿美元左右；目前我国阀门制造行业处于转型期，2020年市场规模预计为126.9亿美元，到2026年末有望达到182亿美元，2021- 2026年我国阀门制造行业年复合增速为6.2%，虽然近年来阀门行业整体增速有所放缓，但细分下游领域如核电、半导体、工程机械等在国家政策扶持以及企业积极研发的共同作用下，未来成长空间充足；优质阀门企业推荐江苏神通、新莱应材以及恒立液压，上述三家企业均为各自细分下游领域龙头企业，在阀门进口替代的进程下，将迎来广阔的市场空间。 锂电设备：重点推荐先导智能、杭可科技，建议关注赢合科技、联赢激光、杰普特。 光伏设备：迈为双面微晶取得较好进展，迈为股份联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive利用可量产工艺在全尺寸(M6尺寸，274.3cm2) 单晶异质结电池上转换效率达到26.07%，进一步验证异质结电池量产效率在未来跨越26%大关的可行性。推荐标的：迈为股份、帝尔激光、高测股份等。 风电核电设备：推荐标的润邦股份、恒润股份、江苏神通、华荣股份。 半导体IGBT：晶圆厂领域高洁净材料行业中国大陆市场空间在5.1亿—8.5亿美元，而半导体高洁净应用材料行业市场规模高达500亿元左右。推荐标的：时代电气。 风险提示：PERC效率突破、HJT降本不及预期；下游投资不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动等；本报告测算具有一定主观性， 仅供参考。 本周专题1.1：阀门产品种类繁多，下游应用领域广泛 本周专题1.1：阀门产品种类繁多，下游应用领域广泛 PAGE 3资料来源：江苏神通官网、远大阀门官网、上海多仪官网、前瞻产业研究院、天风证券研究所 PAGE 3 资料来源：江苏神通官网、远大阀门官网、上海多仪官网、前瞻产业研究院、天风证券研究所 阀门的定义：是一种压力管道元件，用来改变管路断面和介质流动方向、控制输送介质的压力、流量、温度，具有导流、截流、调节、防止倒流、分流或溢流卸压等功能，广泛应用于国民经济的各个主要领域，是能源、石化、冶金、电力等行业的重要装备，也是机械与管线等固定资产中的关键设备之一。 阀门的用途广泛，种类繁多：总的可以分为自动阀门和驱动阀门两大类，其中自动阀门即依靠介质（液体、气体）本身 的能力而自行动作的阀门，如止回阀、安全阀、调节阀、疏水阀、减压阀阀等；驱动阀门即借助手动、电动、液动、气 动来操作动作的阀门，如闸阀、截止阀、节流阀、蝶阀、球阀、旋塞阀等。 表：主要阀门产品介绍 产品 图示 用途 应用下游 球阀 一般用于管路中做开关切断或者调节介质使用可在带有水、天然气、酸、溶剂等工况中使用 冶金、核电、石油化工、煤化工、天然气 （LNG）、海水淡化等 蝶阀 安装于管道上，用来控制管道内介质流通 冶金、核电、石油化工、煤化工、天然气 （LNG）、燃煤（燃气）发电站、海水淡化等 PAGE 4资料来源：江苏神通官网、纽威股份官网、研科阀门官网、江苏神通招股说明书、纽威股份招股说明书等、天风证券研究所 PAGE 4 资料来源：江苏神通官网、纽威股份官网、研科阀门官网、江苏神通招股说明书、纽威股份招股说明书等、天风证券研究所 表：主要阀门产品介绍 产品 图示 用途 应用下游 截止阀 可用于大多数介质流系统，选择时应特别注意入口和出口的方向 石油化工、核电、天然气（LNG）等 闸阀 在阀