化工：纯化过滤专题报告之一：离子交换与吸附树脂行业报告：纯，现代工业生产中极致的魅力.docxVIP

PAGE 1 PAGE 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 纯，现代工业生产中极致的魅力 纯化过滤专题报告之一：离子交换与吸附树脂行业报告 核心结论 离子交换与吸附树脂是一种既有分离效果，又有精确选择性的吸附分离材料，兼具优异性能和高性价比。离交吸附树脂应用范围广泛，在工业水处理、生物医药、超纯水制备、食品植物提取、金属提取等领域均有涉 及。随着下游产业精细化程度提升，对产品纯度的要求也更加严格，推动  行业评级超配前次评级超配 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持  证券研究报告 2022 年 03 月 20 日 分离纯化行业逐步增长。2020年，全球离子交换与吸附树脂市场规模为18 亿美元，根据Markets and Markets预测，行业将以每年4.2?的增速增长， 2025年可达22亿美元。目前，亚太地区占据全球最大的市场份额，42?； 而至2025年，预计该占比将提升至50 。 多年踯躅低端领域，21世纪迎来创新突破，进口替代+本土化优势开辟国  39% 29% 19% 9% -1% -11% -21% 化工 沪深300 行业专题报告 | 行业专题报告 | 化工 内企业新打法。在离子交换与吸附树脂发展的九十年间，国内企业主要生 分析师杨 晖 S080052001000313717871708 yanghui@相对表现1 个月3 个月12 个月 分析师 杨 晖 S0800520010003 yanghui@ 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 化工 -7.34 -9.21 13.63 沪深 300 -8.28 -12.59 -14.80 联系人王家 wangjiayi@相关研究化工：上游资源+必选消费+电价套利—化工行业周报20220313） 联系人 王家怡 wangjiayi@ 相关研究 化工：上游资源+必选消费+电价套利—化工行 业周报20220313） 2022-03-14 化工：成本推动生物柴油大幅度上涨—化工新材 料 行 业 周 报 （20220313 ） 2022-03-14 化工：碳纤维—黑金时代，国产崛起—化工新材 料 行 业 周 报 （20220306 ） 2022-03-07 下游市场高需求高潜力，奠定行业增量空间。在传统板块，离交吸附树脂应用最广泛的领域为工业水处理，占比超过行业总量的65 ，其下游电力行业的4 的发电装机容量年增长率将带来树脂需求的稳步提升，预计2025年，中国热电发电机水处理树脂消耗总量为8.74万吨。在新兴板块， 参考2021-2025年全球/中国新能源汽车销量预测，可折合成28.8/18.7万吨提锂树脂需求；而芯片行业、核电行业的增长也将带动超纯水树脂需求增长至2027年的3.45万吨。 高附加值离子交换与吸附树脂国产化大势所趋。目前，国内高附加值离子交换与吸附树脂供应主要仍被跨国企业占据，下游进口依赖程度较高。一方面尖端行业核心原料被国外企业垄断，不利于产业链安全；另一方面价格昂贵的进口树脂也间接提升分离纯化成本，对下游产业新技术的规模化、产业化造成不利限制。无论从需求量、性价比、还是产业链安全角度考虑，分离纯化材料的国产化终为行业翘首以盼的目标。 建议关注：蓝晓科技（300487.SZ），争光股份（301092.SZ）等。 风险提示：技术升级遇到瓶颈；进口替代受阻风险；下游需求下滑风险； 新产品替代风险；行业政策变化风险等。 西部证券2022 西部证券 2022 年 03 月 20 日 行业专题报告 | 化工 PAGE 33 PAGE 33 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 索引 内容目录 一、离子交换与吸附树脂：纯，现代工业生产中极致的魅力 5 精确选择与高性价比，下游应用空间广阔 5 三梯队塑造行业格局，国产龙头争相奋前 7 全球最大离子交换树脂生产国，产能产量逐年提升 10 二、传统领域稳步增长，新兴赛道打破技术垄断 12 工业水处理：体量为王，电力行业发展推动树脂需求稳步攀升 12 湿法冶金：下游增长推进需求高增速，吸附交换法质优价廉 14 盐湖提锂，高锂价下的性价比之选 14 镓资源得天独厚，吸附法巩固开发优势 19 镍矿开采走向海外，吸附法辅助技术支持 21 生物医药：短板弥补，推动上游研发成果产业化 24 半导体产业向中国转移，电子级超纯水树脂奠定产业化基础 29 核电装机多年全球领先，自主供应核级树脂守护产业安全 32 三、行业公司一览 35 蓝晓科技 35 争光股份