主题策略-外资那些事系列3：海外_顶流_中国股票持仓大解密-财通证券[李美岑]-20220322【25页】.docxVIP

请阅读最后一页的重要声明！ 请阅读最后一页的重要声明！ 投资策略专题报告 / 2022.3.21 海外”顶流”中国股票持仓大解密 ——外资那些事系列 3 分析师李美岑SAC 证书编号：S0160521120002 limc 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ 相关报告 《春耕轮涨，成长领跑 ——A 股策略 核心观点当前包括 核心观点 当前包括 A 股和港股在内的全球金融市场波动持续放大，尤其以北向资金为代表的外资在近几个交易日呈现出大幅净流出 A 股的状态（可参考 3 月 9 日《外资最近在 A 股干嘛》、3 月 14 日《六次外资流出复盘》）。本篇中，我们在养老金、主权财富基金以及资管机构这三类全球投资机构中的“顶流”中挑选了 10 家最具代表性的机构，就其中国股票市场配置情况进行梳理。 主权财富基金：1）挪威全球养老金（GPFG）是当前全球最大的主权财富基金，当前股票持仓中涵盖了中国大陆地区的 676 家上市公司，整体持仓规模约 380 亿美元，持仓规模在所有国家地区中排名第七；配置集中在金融和消费领 域，对台积电、腾讯控股、阿里巴巴、友邦保险以及美团点评的持仓占据了整个中国地区的一半以上。2）全球第三大主权基金-阿布扎比投资局（ADIA） 当前持有中国大陆地区上市公司约17 亿美元，在整个股票持仓中占比约20% 行业配置更偏好能源、金融、医疗等行业，重仓个股包括中东方财富、大全能源、中芯国际、先导智能和中金公司等。3）全球第六大主权基金-新加坡投资局（GIC）主要通过港股投资中国上市公司，偏好生命科学、科技行业；在中国前 10 大重仓股中有包括中石化、中国电信等在内的 7 家港股，对 A 股的重点布局包括电子、通信和汽车等成长性行业。4）全球第十一大主权基金-淡马锡始终将组合的 20%以上配置于中国地区，截至 2021 年三季度，中国区域配置占比达 27%，超过本土新加坡配置比例 24%。行业配置集中在科技和医疗领域，主要通过持有中概股进行中国市场投资，而对 A 股的投资主要通过其全 资的资管公司。中概股中，淡马锡重仓持有阿里巴巴和百济神州，A 股方面持有泰格医药和爱尔眼科。 养老金：1）全球最大养老金-日本政府养老金（GPIF）对中国地区配置市值逐年上升，2020 年投资中国股票 1.78 万亿日元，占总股票资产比例 1.90% 配置方面主要集中在金融、信息技术行业，当前持有的前 50 大中国上市公司主要还是以腾讯控股、友邦保险等港股为主，A 股中只有贵州茅台、宁德时代 出现在前 50 的名单中。2）全球第七大养老金-加拿大养老金（CPPIB）在 2021 财年的持股名单中共有 199 家中国企业，持仓市值约 205.8 亿加元，在新兴市场持仓占比约 40%，基本在可选消费和信息技术两大领域，持仓排名靠前的是腾讯控股、美的集团、阿里巴巴以及美团点评。 资产管理机构：贝莱德、摩根大通、先锋领航、富达集团四大资管集团当前对中国公司的持仓占比约 2%-3%，更偏好金融、通讯、非必需消费品、科技等行业。个股层面，各资管机构重仓的前十支中国公司股票重合度较高，均重仓 腾讯控股、阿里巴巴、友邦保险、美团点评等。 风险提示：俄乌冲突升级、海外加息超预期、疫情扩散超预期。 《 成长反攻 ——“金融委”会议解读 》 2022-03-16 《 四轮全球资金流动的启示 ——全球资金流动时钟（一）》 2022-03-15 投资策略专题报告 证券研究报 投资策略专题报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 主权财富基金 4 挪威全球养老基金 GPFG 4 阿布扎比投资局 ADIA 8 新加坡政府投资公司 GIC 10 淡马锡 13 养老金 15 日本政府养老基金 GPIF 15 加拿大养老金管理局CPPIB 18 资产管理机构（贝莱德、摩根大通、先锋、富达） 21 图表目录 图 1. 挪威主权财富基金资产规模变化 5 图 2. 挪威主权财富基金投资中国上市公司更看重金融和信息科技 6 图 3. 阿布扎比更看好中国大陆的能源、金融、医疗保健行业 9 图 4. 新加坡投资局新兴市场股票投资维持稳定、发达市场减配 11 图 5. 新加坡投资局投资中国上市公司的行业分布 12 图 6. 淡马锡投资组合净值稳步上升 13 图 7. 淡马锡始终将组合的 20%以上配置于中国地区 14 图 8. 日本政府养老金资产规模全球第一 16 图 9. 日本养老金对中国地区配置市值逐年上升 16 图 10. 日