公司理财与投资管理方案分析.pptx

公司理财与投资 刘志新 北京航空航天大学经管学院; 第一章 绪论 一、学科的性质及地位 1：融资与投资，Finance Investment 2：Finance与Accounting 的关系 3： Finance 的职业生涯及在公司中的地位;; 二、学科的研究内容 1：财务报表及分析 2：财务管理根底知识：货币的时间价值及应用 3：资本预算与投资估值分析 4：融资决策分析：股票、债券、表外融资、资产证券化等融资方式及资本结构理论。 5：投资理论及衍生工具在理财中的应用 6：营运资产管理 ;三、公司理财与投资的四个根底理论 1：投资组合理论 2：资本资产定价模型 3：MM的资本结构理论 4：Black-Scholes的期权定价模型; 三、财务管理的环境 1：金融工具 2：金融市场 3：金融机构 四、利率的构成及应用 1：名义利率 = 实际利率 + 通胀补偿 + 风险补偿 2：应用;;;;;; 4：例题〔年金终值〕 某银行开展零存整取业务，月利率1%，假设每月月初存入1000元，两年后本利和为多少？ 5：年金现值 〔PVA〕 它指年金中每项现金流量的现值之和。计算公式： 6：年金现值系数 年金现值系数用于求年金现值，一般用PVIFA〔r，n〕表示，可查表获得。;五、不同复利间隔期利率的转换 1：名义利率、有效年利率及期间利率 名义利率指经济合同中的标价〔报价〕利率，一般用rN表示； 有效年利率〔Effective Annual Rate ， EAR〕指考虑一年中复利计息次数后的实际利率，一般用rE表示； 期间利率等于名义年利率除以一年中复利计息的次数。假设用m表示一年中复利计息的次数，那么期间利率等于 rN / m。;六、复利和折现的实际应用 一般还款方式：到期一次性还本付息；每年付息到期还本；每年本金等额归还、利息按贷款余额计算归还；每年等额归还本金利息和。 例题：某公司从银行借入10万元，年利率10%，每年等额归还本金利息和，五年还清。问第二年的还款中本金和利息各为多少？ 例题：某人从银行借入10万元，年利率12%，每月等额归还本金利息和，30个月还清。问：10个月后该人想将余款一次性付清，应还多少？;;　2、账面价值法〔Book Value〕 优点： 从财务报表中直接获得，估值简单。 缺乏：按照会计准那么核算的帐面价值不能反映连续经营公司〔Going Concern Value〕的价值，特别是高成长型的公司的内在价值。在美国账面资产规模最大的前100家公司中，主要是金融、石油化工、汽车等行业中的企业。而生物技术、信息技术领域高成长性公司由于其重要价值驱动因素按照会计准那么难以核算，资产帐面价值相对较低，但这些公司股票市场价值却很高。 具体数据如下表：; 3、清算价值法〔Liquidation 〕 它是将各项资产在市场上单独出售所实现的价值，减去负债的归还金额，净值为清算价值。该方法没有考虑公司未来收益和现金流。假设公司有巨大的潜在的收益，公司价值被错误估计。如果清算价值超过企业持续经营下的内在价值，那么可以采用清算价值作为估值根底。 也称重置本钱法。在单项资产估值中; 4、市场比率法 它是投资者根据所掌握的信息、估价理念、对公司收益、风险及成长性的预期，选择其认为适宜的估价方法和模型，例如市盈率法，对公司股票内在价值的估计，表现为动态变化的市场价格。 如果合并双方均为上市公司，且股票市价充分合理反映了双方的内在价值，可以直接根据合并双方的股票市价确定换股比例。但由于影响股票市场价格因素甚多，市场价格通常高估或低估公司内在价值。因此，合并估值中使用股票市价为依据应慎重。 可比公司比率法又可分为市盈率法、股票价格/销售收入法、股票价格/帐面价值法和股票价格/每股现金流法等。; 5、贴现法 贴现法是将公司资产未来预期现金流的现值贴现，得到一个客观存在、动态变化的企业内在价值，该价值考虑了公司资产负债表以外的价值驱动因素。 贴值法可分为现金流贴现法(包括现金红利贴现、股权自由现金流贴现和全部资本现金流贴现)和会计收益贴现法。每种方法具体运用时，可以根据行业开展及公司竞争地位