信享秋实号集合计划推介材料.pptxVIP

商业机密，仅供内部交流使用中信证券信享秋实系列集合计划介绍材料二○一八年三月中信证券信享秋实系列集合计划交易结构……投资人投资人投资人投资人申购赎回信享秋实系列集合计划定期开放投资本息债券资产中信证券信享秋实47号集合计划产品要素产品名称中信证券信享秋实47号集合资产管理计划产品类型集合资产管理计划（小集合）费率安排参与费：0%；退出费：0%；托管费：0.03%/年；管理费：0.4%/年；超额业绩报酬收取比例为90%。目标规模及人数限制不超过1亿元，最低成立规模0.3亿元。本集合计划委托人数量为2人以上（含）200人以下（含）。最低参与金额首次参与的最低金额为人民币100万元，追加参与的最低金额为人民币10万元。业绩报酬计提基准6%/年（本产品投资有风险，业绩报酬计提基准不代表预期收益，也不代表管理人保本保收益的承诺）投资范围债券资产、现金类资产。各投资品种比例均为0-100%。投资方式委托人在中信证券营业部渠道参与中信信享秋实47号集合产品份额预计发行时间2018年3月5日-6日中信证券信享秋实47号集合计划产品要素产品名称中信证券信享秋实47号集合资产管理计划期限拟到期日为2019年3月8日拟投资标的本集合计划成立之初拟投资于16淮建投。本集合计划拟投资于城投债及现金类资产。债券外部评级AA及以上，发行主体为国有企业，主业以基建、基础设施经营或保障房建设为主，发行主体所属区域为区县级(含）以上平台。在集合计划存续期间，管理人可根据市场情况对资管计划进行调仓，但投资范围仍需满足上述规定。产品成立日预计为2018年3月8日拟投资的部分债券举例16淮建投发行人淮北市建投控股集团有限公司为安徽省淮北市政府性项目投融资主体。公司主要业务为土地整理和代建业务。2016年公司实现营业收入亿元，净利润亿元。公司2015年、2016年分别获得政府补助亿元和亿元。截至2017年三季度，公司总资产亿元、总负债亿元、所有者权益亿元，资产负债率60.79%。根据淮北市政府出具的债务甄别文件，截至2014年12月末，发行人纳入政府性债务的金额共计亿元，其中一类债务亿元，二类债务亿元，三类债务亿元。截至2017年9月末，发行人已置换债务共计亿元总体来看，发行人是淮北市政府性项目投融资主体，本期债券偿付风险可控。需要关注公司资产流动性偏弱和对外担保规模较大等因素可能对公司信用状况造成的不利影响。市场环境：债券市场违约事件不断，城投债仍是零违约2016年11月份以来债券违约事件频发，目前存量违约规模861亿元，信用债整体违约率0.42%，预期2017年违约率增加至0.5-0.6%。随着宏观经济维持稳定、防风险政策主基调以及微观企业盈利改善，预计今年违约不会大范围扩大。从行业分布来看，违约目前主要集中在建筑建材、煤炭、钢铁、光伏、机械设备等行业，产能过剩行业是重灾区。截至目前，城投债未发生过一单违约事件。2014年至今债券市场违约规模及违约率走势2007年至今债券市场发行人偿债指标变动情况市场环境：城投行业收入维持增长，短期偿债压力较小城投行业收入利润同比变动情况今年以来城投行业收入规模维持增长，2015年和2016年Q3收入分别同比增长9.8%和13.9%。由于平台公司的主营业务具有公益性质，盈利水平一般较弱，政府通过补贴的形式给予支持。2016年Q3，城投行业营业外收入同比减少4%，但政府补贴一般于四季度确认，预计政府仍将维持较大支持力度。受益于融资渠道放开和监管政策放松，平台公司负债率有所下降，短期偿债压力很小。2016年三季度末，城投行业负债率约58.8%，货币资金/短期债务约倍，流动性充裕。城投行业偿债指标变动情况中信资管固定收益类投资流程一级二级宏观基本面流动性债券供求关系期限利差信用利差…..债券1债券2债券N债券投资经理投资需求信用评估小组评级AB1B2B3C1C2C3D1D2D3E1E2E3债券交易员研究筛选寻找符合要求的债券，并报信评筛选出具信评报告信评审批核心库基础库调整监控中止汇报交流NO高收益库YES禁投库债券投资经理债券交易员和投资经理反馈确认做出决策系统下单申报数量认购指令完成 3.3 高效的投研体系：固定收益类投资中信资管信用风险管理：内部评级和准入2010年建立内部评级体系，2013年基于穆迪评级体系开发出中信证券内部评级模型，覆盖23个行业，该项工作获得中信证券创新奖，在证券基金行业处于领先水平。内部评级目前覆盖发行人3,200家，入库债券约6,600只，每月更新发送投资团队和重要客户。内部评级分为5个大级、13个小级，相比于外部评级，内部评级区分度更高、时效性更强、指标更完善。在内部评级基础上建立了债券库的分级管理机制。中信资管信用风险管理：城投债准入标准及思路中信资管信用风险管理：流动性风险预警模型从企业短期债务压力、