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跨国公司的外汇风险管理分析一一以TCL科技为例 摘要：我国自2005年起实行有管理的浮动汇率制度，再加上国际国内的各种因 素影响，人民币汇率经历了大幅波动，形成了双向波动的局面。汇率的频繁波动 在较大程度上影响跨国企业的经营活动，加大了企业跨国企业面临的外汇风 险。因此,本文以我国企业中实行国际化经营较早，国际化水平较高的TCL科技 为例，首先对TCL科技所面临的经济风险、交易风险、折算风险进行了评估, 再对公司采取的外汇风险管理措施进行具体分析，最后总结出TCL科技在20多 年来进行跨国经营的过程中，其采取的外汇风险管理措施中的借鉴之处。 关键词：国际化；TCL科技；外汇风险；汇率；外汇风险管理 目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 理论框架 2 外汇风险类型 2 经济风险 2 \o Current Document 交易风险 2 \o Current Document 1. 3. 会计风险 2 \o Current Document 外汇风险管理措施 2 案例介绍 3 1. 公司简介 3 \o Current Document 2. 国际化历程 4 \o Current Document 对外经济活动情况 6 案例分析 8 TCL科技外汇风险评估 8 交易风险评估 8 \o Current Document 会计风险评估 9 \o Current Document 经〉齐风险评彳古 10 2. TCL科技外汇风险管理措施 11 通过对外业务合同规避外汇风险 11 \o Current Document 利用金融衍生工具 12 \o Current Document 建立财务子公司 13 \o Current Document 经营对冲 14 \o Current Document 结论与政策建议 15 1.理论框架 外汇风险类型 经济风险 经济风险又称经营风险，是非预期汇率变动对以本国货币表示的公司未来期 间收益或现金流量变化的一种潜在风险，用来衡量汇率变动对整个企业盈利能力 和公司价值产生潜在影响的程度。在外汇风险中，经济风险是对企业影响最深远、 最复杂的一种风险，而且最难确定。国际环境的变化和全球性的政治经济事件往 往会给跨国经营公司带来较大程度的经济风险。汇率变动通过对生产成本、销售 价格及产销数量的影响，使企业收益发生变化，影响企业最终的财务成果，进而 影响公司在市场上的竞争地位，因此正确应对经济风险对企业未来的发展十分重 要。 交易风险 交易风险是指以外币作为结算货币的进出口交易中，由于汇率波动引起的公 司蒙受交易损失的风险。交易风险就是交易发生时与结算时的汇率不等而引起的 风险。以外币计价作为结算货币的交易主要有：以外币计价的商品、劳务的进出 口交易;以外币结算的借款或贷款;面额为外币的其他金融资产交易 口交易; 以外币结算的借款或贷款; 面额为外币的其他金融资产交易O 1. 3.会计风险 折算风险，又称会计风险，是指跨国企业在年终编制合并会计报表时，将海 外子公司以外币表示的财务报表用母公司本国货币进行折算时，由于汇率变动而 产生的账面上的损益。虽然折算风险仅仅是一种账面上的损益，但会影响到企业 向股东和社会公众公开的财务报表的数值。 外汇风险管理措施 1）选择计价货币。选择计价货币是企业规避外汇风险最基本且最简单的 方法，利用该方法可以从跨国企业的对外经济活动源头来防范风险。企业的对外 业务如果采用本币计价，在业务进行过程中不涉及外币兑换，就不会存在外汇风 险，可以有效避免外汇风险；如果选择多种货币计价，由于各种货币的汇率风险 在一定时期内往往可以相互调节，企业可以通过多种货币的组合来减少汇率波动 带来的风险；企业还可以选择出口以汇率相对稳定并具有上浮趋势的硬货币计价, 进口以软货币计价的方法；另外，还有选择可自由兑换货币计价、进出口采用相 同比重对外报价等方法。 2） 当出口采用的计价货币预计贬值、进口采用的计价货币预计升值时， 可以考虑出口加价保值和进口压价保值。出口加价保值是指将汇价变动可能造成 的损失计入商品价格中，进口压价保值是指将汇价损失从进口商品价格中剔除， 两种方法都将汇率风险转嫁给了客户。 3） 长期资产和负债在短期内不会受汇率变动的影响，只有短期资产和负 债会随汇率的波动而发生变化。因此，企业可以通过对短期资产和负债的缺口进 行管理。即当预计某种货币升值时，增加以此货币持有的短期资产或减少以此货 币表示的短期负债；当预计某种货币贬值时，减少以此货币持有的短期资产或增 加以此货币表示的短期负债；当预计汇率小升不降时，尽量保持零缺口。 4） 利用金融衍生工具进行套期保值。利用国际金融市场上的各种工具来