第4章投资方案的评价指标.pptxVIP

工程经济学概论;第4章 投资方案的评价指标;经济效果评价指标;评价指标概述;4.1 静态评价指标;2、静态投资回收期(Pt);静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。其具体计算又分以下两种情况： 当项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下： 式中： I——总投资； A——每年的净收益。 当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。;更为实用的表达式为：;[例]:某投资项目净现金流量及累计净现金流量如表所示，求静态投资回收期?;例;例题：某工程项目期初投资1000万元，二年建成投产。投产后每年的净收益为150万元，问：该项目的投资回收期为多少？;优点：概念清晰，简单易懂，可反映项目投资的风 险大小（投资者希望短时间内回收资金）； 不足：不能反映项目在回收投资以后的收益情况， 无法反映项目的盈利水平，难免有一定的片 面性；没有考虑资金的时间价值。;项目达到设计生产能力后正常年份的年净收益与期初投资总额的比值。它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。 计算公式为： A—正常生产年份的年净收益： I—投资总额。;4.1.3 基准收益率;2、影响基准收益率的因素;1)资金来源是借贷时，基准收益率必须高于贷款的利率。 2)来源是自有资金时，其基准收益率由企业自行决定，一般取同行业的基准收益率。 3)如果资金来源是兼有贷款和自有资金时，则按照两者所占资金的比例及其利率求取加权平均值，即综合利率作为基准收益率。 下表列出了资金费用的计算过程和结果： ;由表可知，资金费用率是借贷资金利息和项目自有资金最低期望盈利的综合费用率，值为12.6%。可以得出结论：基准收益率资金费用率;(2)投资的机会成本;(3)投资的风险补贴率;(4)通货膨胀;基准收益率的计算公式;例：某项目期初投资2000万元，建设期为3年，投产前两年每年的收益为200万元，以后每年的收益为400万元。若基准投资收益率为18%，问：该???案是否可行？;例题：某工程项目的建设有三个方案A、B、C可供选择，3个方案每年的净现金流量和寿命见表所示，使用投资回收期和投资收益率判断方案的优劣？;解： A方案的前四年的净现金流量累计为= -1000+200+200+300+300=0； B方案的前四年的净现金流量累计为= -800+150+150+250+250=0； C方案的前四年的净现金流量累计为= -900+200+200+250+300=0； 所以，三个方案的投资投资回收期均为4年。难以取舍。怎么办？从整个寿命周期来看，A方案的净收益大，选择A。;4.2 动态评价指标;例题：某项目现金流量如下表所示，已知ic=10％， 试用NPV评价方案的可行性？; 解： NPV= -1000+200/1.1+ 300[1/1.12+1/1.13+1/1.14+1/1.15] =46.36 万元 由于NPV0，所以此方案可行。;NPV=-1000+[200+300*(P/A,i,4)]*（P/F,i,1） =-1000+[200+300*3.1699]*0.9091 =-1000+1046.3 =46.3 万元 由于NPV0，所以此方案可行。;优点：净现值（NPV）指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；能够直接以货币额表示项目的盈利水平，判断直观。 不足：是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的。 同时，在不同方案的投资额不同时，单纯看净现值容易忽视资金使用效率高的项目，可以用净现值率指标加以纠正。;一个例子： 某工程项目有两个投资方案A和B，方案A的年投资额为1000万元，计算出的净现值为500万元，方案B的年投资额为1200万元，计算出的净现值也是500万元。如果仅从净现值来看，两个方案的优劣程度相同。实际上，方案A是优于方案B。 引出净现值率的概念：;4.2.2 净现值率;注意：; 例题：某企业投资项目设计方案的总投资是1995万元，投产后年经营成本为500万元，年销售额1500万元，第三年该项目配套追加投资1000万元。若计算期为5年，基准收益率为10%，试计算该项目的净现值率？;4.2.3 将来值(NFV，Net Future Value);4.2.4 净年值(NAV)（书中用AE表示）;4.2.4 费用现值:(Presen