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云南白药集团股份有限公司财务报表分析 一、公司简介 云南白药是由云南民间名医曲焕章先生于 1902年创制。1971年，公司 前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。公司于 1993年在深交 所挂牌上市，成为云南省第一家 A 股上市公司。经营涉及化学原料药、化 学药制剂、中成药、中药材、生物制品等。 1996年 10月经临时股东大会会 议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。 自建厂以来，经过 30 多年的发展，公司已从一个资产不足 300 万元的 生产企业成长为一个总资产 76.3亿多，总销售收入逾 100亿元（2010年末）， 经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食 品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的 批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医 用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最 强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列 为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区， 并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于 2002 年 2 月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。 二、公司战略分析 战略分析是财务报表分析的逻辑起点。通过战略分析可以对公司的经 营环境进行定性的了解，为后续的会计分析和财务分析确立牢固基础，且 可以辨认影响公司盈利状况的主要因素和主要风险，从而做到评估现在、 预测将来。 （一）行业分析 我们采用波特分析法对云南白药进行行业分析，分析如下： 1、现有企业间的竞争 （1）中央产品的竞争 公司的中央型产品属于中药止血类药物，主要的竞争对手是有西药止 血药和其他中药止血药。西药针剂止血快，效果明确，对于大多数内出血 住院病人还是首选西药针剂，而公司的白药胶囊、宫血宁一般处在辅助地 位，用于康复期病人或者慢性出血病人优势更明显。其他中药止血药有三 七、止血灵、仙鹤草、白芨等。 总的来说，白药产品因为多种替代品的存在而且在急危重病人不可能 作为首选药在医院里面的竞争优势并不十分明显， 2009 白药母公司净利润 负增长可以看到一点线索。白药的优势主要集中在白药衍生的日化和非处 方药里。 （2）其他产品的竞争对手 A、白药牙膏：日化的竞争是非常激烈的，所以不要对日化产品的成长 性抱太大期望，白药牙膏的战略之所以成功因为它在产业中新开辟了一处 鲜有人开发的产品，不同于传统防蛀牙，牙齿健康的作用，形成了解决口 腔其他健康问题的独辟蹊径的新的战略集团，而且这种战略集团有云南白 药这个品牌来保护，不过宝洁等不会就手旁观的，包括现在竹盐牙膏也主 打口腔健康口号，要密切观察牙膏的增长瓶颈。 B、药妆：药妆也是日化，也是竞争极端激烈的行业，化妆品市场其实 已经被外资牢牢地占据了，而且化妆市场类似于非处方药的用户忠诚度还 是比较高的，要打开这个市场，个人认为非常的难，白药对药妆谨慎的态 度（白药事业部总经理秦皖民表示云南白药正在对药妆市场进行调研，是 否进入和何时进入还需要考虑）也让我看到管理层的理性，如果真要进入 要看王明辉怎么出神入化地运用白药品牌了，到目前为止药妆仍然只是一 个概念，而且变数比较多。 C、白药创口贴：创口贴的对手就是邦迪了，由原来的邦迪的一统天下 到现在的二分天下，白药创口贴已经走在邦迪的前面，这个市场形成了寡 头垄断在行业增长比较快的前提下竞争相对应该缓和。 2、新进入企业的威胁 企业进入医药行业的代价相对来说应该是较高的，它属于资本和技术 密集型产业，其壁垒较高。 但相对较高的收益率和国内市场的不成熟性决定了可能的潜在进 者： （1）加 WTO 后国际性大企业将以多种形式进入多个领域； （2）国内有实力的集团企业或上市公司凭借雄厚的资金实力，通过兼 并购买或参股的方式介入多个领域； （3）具备先进技术和开发实力的科研机构，以产品转化的方式进入； 3、替代产品的威胁 （1）主要是本领域内的新产品 （2）云南白药没有完全替代品 4、购买者的议价能力 日化产品和非处方白药系列，一般消费者议价能力很弱。 （1） 个人买的数量少，不具备