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关于《聪明的投资者》的版本问题 按：有人问起《聪明的投资者》的版本问题。实际上， 刘建位先生已于 2010 年 12 月发表过《巴菲特推崇十本书： 聪明的投资者》一文，对《聪明的投资者》的五个版本进行 了详尽的分析。以下是刘建位先生的研究成果。 核心提示：如何成为一名好的投资者？巴菲特的回答是：阅 读。如何成为像巴菲特一样的投资者？巴菲特研究者刘建位 的回答是：读巴菲特读过的书。今后一段时间，刘建位将在 21 世纪网专栏中推出系列文章， 告诉你巴菲特推崇哪些投资 书籍，并从哪些书中得到启示。此篇为该系列的第四篇：巴 菲特最推崇的十本书之二： 《聪明的投资者》 （下）。 格雷厄姆独立完成《聪明的投资者》第四版修订，他并不完 全赞同巴菲特的改动。 本·格雷厄姆非常强调实践是检验真理的唯一标准，建议读 者应该从书中找到对自己有用的观点并在工作中加以运用。 他并不认为学生、读者或同行们应该与他提出的原则或其他 人提出的原则严格地保持一致。 格雷厄姆经常对自己过去的思想进行检查，提出挑战。正是 出于这个原因，格雷厄姆才会每隔 5 到 8 年就对《聪明的投 资者》 进行一次修订， 1949 年第一版， 1954 年第二版， 1965 年第三版， 1973 年第四版。 第四版是格雷厄姆本人修订的最 后版本，巴菲特明显最推荐《聪明的投资者》第四版，有两 个主要原因：一是巴菲特本人为格雷厄姆修订第 4 版提供了 很多帮助，二是格雷厄姆去世后巴菲特专门给第四版写了序 言。 根据《格雷厄姆论价值投资》 （“Benjamin Graham on Value Investing ： Lessons from the Dean of Wall Street ” by Janet Lowe ）书中第 12 章的记载，格雷厄姆晚年的健康状况日趋恶化， 但他仍坚持修订《聪明的投资者》 。1973 年， 79 岁的格雷厄 姆修订的《聪明的投资者》第四版终于问世了，这里面凝结 着他的学生和密友巴菲特的支持和帮助。 畅销书《金钱游戏》和《超级金钱》的作者亚当·史密斯说， 1970 年，格雷厄姆从法国回来时，邀请亚当·史密斯在皇宫 大酒店共进早餐，在席间谈到了与人合作修订《聪明的投资 者》的想法。史密斯说，本当时的唯一人选是沃伦·巴菲特 （详见《超级金钱》 2006 年版序言）。格雷厄姆的确找了他 的学生巴菲特。巴菲特说： “格雷厄姆当时正在住院，他让 我去一趟，还请我参加修订工作。哈珀公司支持他的意见， 于是我就答应了。 ” 如果本没有生病，巴菲特或许也会答应他的请求。巴菲特初 次阅读这本书时有种茅塞顿开的感觉；他在 1970 年给本写 信说，在那之前他的投资一直是“激情而非理智的” （这似 乎不假，因为巴菲特第一次看到《聪明的投资者》时才 19 岁）。 巴菲特用五页纸阐述了自己对修订的看法，他在信中明白地 指出，无论是“保守的”还是“进取的”投资者，现在都必 须研究证券市场的变化，因此书中的很多早期观点都应该修 订。他认为这正是两种投资者迫切需要的。 巴菲特写道： “根 据这样一个最重要的结论，用任何与以前相近的材料修订此 书都是很困难的。 ” 巴菲特还在另一封信中明白地指出，铁路股票在市场交易中 的比重已大大降低，因此第一版中对铁路股票的强调已经不 合时宜了。格雷厄姆回复说： “我并非钟情于铁路，事实上， 除了那些显而易见的理由外，我一直对它们很反感。 ”巴菲 特准