公司金融第1章导论.pptxVIP

公 司 金 融;第一章 公 司 金 融 导 论;研究背景 ;第一节 公司金融研究的主要内容;1、什么是公司金融;公 司 金 融 的 内 涵;案例2：万科公司的股价走势图;万科公司的历年财务指标;;问题;1、什么是现金流; 企业现金流对企业经营有着巨大影响，据统计在美国所有倒闭的企业中约50%的企业并非亏损企业反而是盈利企业，但往往正是盈利企业面临着巨大的偿债风险。 如1975年，美国最大的商业企业之一W. T. Grant 宣告破产，而在其破产前一年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供营运资金2000多万元，但银行贷款达6亿美元。该企业破产的原因就在于公司早在破产前五年的现金流量净额已经出现了负数，虽然有高额的利润，公司的现金不能支付巨额的生产性支出与债务费用，最后导致“成长性破产”。 ;;;3、资 本 结 构;资本结构的杠杆效应;3、资 本 结 构;4、企业和金融市场之间的现金流量;企业和金融市场之间的现金流量;1）现金流量的确认;Midland公司损益表对比分析;5、公司股票对公司价值的或有索取权;5、公司证券对公司价值的或有索取权;第二节 企业的组织形式;公司制与合伙制的主要区别;第三节 公司金融的目标;公司利润最大化 ;利润最大化;案例2：安然事件;利润最大化;;万科捐款门事件;2、股东财富最大化;3、企业价值最大化;委托代理理论;1、股东与经营者的代理关系 股东追求自身价值最大化，而经理人希望自身福利最大化。协调股东与经营者之间代理问题的机制有： （1）管理者面临被解雇的危险 （2）被接管威胁 （3）破产惩戒机制 （4）经理人市场竞争 （5）激励机制 2、股东与债权人的代理关系 其利益冲突在于对现金流量要求权的本质差异，股东就有可能为了自己的利益，利用控股地位通过经理人的经营活动，损害债权人的利益。 最常见的方法有： （1）提高财务杠杆比率 （2）投资比债权人风险预期高的项目 （3）增加股利支付 ;本章思考;Thank You!