8敏感度和风险分析背景不同.pptx

第八章 敏感度和风险分析; 主要的不确定性分析方法 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 概率分析（期望值分析）：对项目风险作直观的定量判断;项目投资风险类别;常见的项目风险因素;项目投资决策中收益与风险的权衡;第二节 盈亏平衡分析法－量、本、利分析;产量、成本、利润的关系;销售收入及成本与产量之间的关系;盈亏平衡分析图;盈亏平衡分析;盈亏平衡分析示例;经营杠杆;盈亏平衡分析的扩展;盈亏平衡分析的应用;例： 某建筑公司需要的混凝土有两种供应方式，方案A为购买商品混凝土，单价为410元/m3， 方案B为自己投资300万元购买搅拌机建立搅拌站，寿命为5年，残值为5000元，搅拌混凝土的费用为320元/m3，设备维修费为2万元/年，年利率为10%，试进行方案决策。 解：设共同变量为混凝土年需求量Qm3，则： 方案A的年使用成本为CA＝410Q 方案B的年使用成本为 CB＝3000000×( A/P,10％，5)+5000×( A/F,10％，5)+ +20000+320Q ＝810581＋320Q 令CA＝CB，即410Q＝810581＋320Q，解得Q＝9007m3， ∴当混凝土年需求量Q9007m3时，应选择建立搅拌站； 反之，应购买商品混凝土； 混凝土年需求量Q＝9007m3时，两种方案效果相同。 ; 例：某建筑工地需抽出积水保证施工顺利进行，现有A、B两个方案可供选择。 A方案：新建一条动力线，需购置一台2.5KW电动机并线运转，其投资为1400元，第4年末残值为200元。电动机每小时运行成本为0.84元，每年预计的维护费120元，因设备完全自动化无需专人看管。 B方案：购置一台3.68KW（5马力）柴油机，其购置费为550元，使用寿命为4年，设备无残值。运行每小时燃料费为0.42元，平均每小时维护费0.15元，每小时的人工成本为0.8元。 若寿命都为4年，基准折现率为10%。 试用盈亏平衡分析方法确定两方案的优劣范围，计算并绘出简图。; ; 非线性盈亏平衡分析 当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化； 而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上弯趋??，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。;QOPi——最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益Emax;盈亏平衡分析的总结;第三节 敏感性分析; 分类方法： ① 单因素敏感性分析 ——每次只变动一个参数，而其他参数不变的敏感性分析方法。 ② 多因素敏感性分析 ——考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。;例:不确定因素变动对项目NPV的影响;敏感性系数;敏感因素的判定; ② 多因素敏感性分析 ;进行多因素敏感性分析的假定条件： 同时变动的几个因素都是互相独立的，一个因素变动的幅度、方向与别的因素无关。 ;多因素敏感性分析案例： 某项目固定资产投资170000元，年销售净收入55000元，年经营成本20000元，项目寿命期15年，寿命期末固定资产残值17000元，项目要求达到的收益率为15%，试就投资及年净销售收入对项目的净现值进行多因素敏感性分析。; 设 表示投资变动的百分比， 表示年销售净收入变动的百分比，则： ;若经营成本也为不确定因素，其变动率为 ，则： 通过“降维”处理，变为双因素分析，可得： 当 即 时， 当 即 时， 当 即 时， 当 即 时，;通过敏感性分析，有助于投资者了解方案的风险情况，确定在决策和实施过程中应重点控制的因素。但由于敏感性分析没有考虑各不确定因素在未来发生不利变动的概率，因此可能会影响到其分析结论的正确性。当各不确定因素未来时期发生某一幅度不利变动的概率差别较大时，应进行概率分析。 ;第三节 概率分析;项目净现值的概率描述;概率分析示例;概率树;各种状态组合的净现金流量及发生概率;投资项目风险估计;各种状态组合的净现值及累计概率;项目风险估计的图示法