腾讯音乐，加大对内容和生态建设投入，在线音乐付费用户数实现快速增长.pdfVIP

1. 财务数据 1.1. 收入 截至2021 年6 月30 日的三个月总收入为80.1 亿元人民币(12.4 亿美元) ，同比增长15.5% ， 环比增长2.4% ，增长主要由在线音乐订阅付费收入增长和社交娱乐服务收入增长驱动。在 线音乐订阅收入是17.9 亿元人民币(合2.77 亿美元),同比增长36.3% 。主要是由于在付费用 户数量增加40.6% 。 图1：腾讯音乐收入及同比增速（19Q1-21Q2 ） 资料来源：公司公告，天风证券研究所 在线音乐服务收入在总收入占比继续保持增长态势，21Q2 占比 36.8% ，较去年同期增加 4.8pct ，较Q1 增加1.7pct ，在线音乐服务收入中音乐订阅收入比例也稳定上升达到22.4% ， 较20 年同期增加3.5pct 。 图2 ：腾讯音乐收入业务收入分拆（19Q1-21Q2 ） 资料来源：公司公告，天风证券研究所 1.2. 毛利率 21Q2 毛利润从2020Q2 的21.7 亿元人民币增长到24.4 亿元人民币(合3.77 亿美元) ，增长 12.3%。2021Q2 的毛利率为30.4% ，而2020Q1 为31.3% 。毛利率的小幅下降主要是由于版 税和收入分成费用等相关的内容成本增加，以加强平台的竞争力。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 行业报告 | 行业点评 图3 ：腾讯音乐毛利及毛利率 （19Q1-21Q2 ） 资料来源：公司公告，天风证券研究所 1.3. 费用 21Q2 的营业费用从2020Q2 的13 亿元人民币增加到16.8 亿元人民币(2.6 亿美元) ，同比增 长28.7% ；营业费用占总收入的比例从2020Q2 的18.8%上升至21Q2 的20.9% 。 21Q2 销售和营销费用为6.69 亿元人民币(1.04 亿美元) ，较2020Q2 的5.79 亿元人民币， 同比增长15.5%。主要是为加强产品的竞争力而增加的促销支出以及更高的用户获取费用。 图4 ：腾讯音乐销售和营销费用率 （19Q1-21Q2 ） 资料来源：公司公告，天风证券研究所 21Q2 的一般及行政费用为10.1 亿元人民币(1.56 亿美元) ，较2020Q2 的7.24 亿元人民币， 同比增长 39.2% 。主要是由于公司增加研发投入，以扩大其在产品和技术创新方面的竞争 优势，以及收购后的奖励、基于份额的补偿费用和收购懒人听书产生的无形资产摊销。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业报告 | 行业点评 图5 ：腾讯音乐一般行政性支出及费用率 （19Q1-21Q2 ） 资料来源：公司公告，天风证券研究所 1.4. 净利润 期内净利润为8.71 亿元人民币(1.35 亿美元) ，归属于股东的净利润为8.27 亿元人民币(1.28 亿美元) 。非国际财务报告准则净利润为11.6 亿元人民币(1.8 亿美元) ，归属于公司股权持 有人的净利润为11.2 亿元人民币(1.73 亿