基础设施REITS助力金融供给侧改革的重要工具.pdfVIP

Page 4 主要逻辑与结论 REITs 的推出和我国新旧动能转化的时期密切相关。回顾REITs 业务的发展史， 我们发现，各国推出 REITs 的时机都与其所处的经济周期密不可分，绝大多数 国家是在经济转型、新旧动能转换时出台 REITs 相关法律法规的，通过发行 REITs 为包括基础设施、商业地产在内的不动产投融资市场创造价值提升的空 间，为经济发展提供新动能。随着我国经济发展进入新常态，新旧动能转换在 即，基础设施REITs 的推出显得愈发重要。 REITs 是成熟资本市场的重要组成部分，是我国构建金融国际化的重要一步。 REITs 是一个国际化的金融产品，全球 40 多个国家和地区都推出了各自的 REITs 产品。基础设施 REITs 是国际通行的配置资产，具有流动性较高、收益 相对稳定等特点。基于这些特点，基础设施 REITs 能有效盘活存量资产，填补 当前金融产品空白，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市 场服务实体经济的效果。 基础设施 REITs 给金融机构带来大量业务机会。基础设施建设周期长、投资额 大，长期由政府主导，未充分发挥市场的作用。发展基础设施REITs 一方面有 利于充分利用众多基础设施库存资产，提高基础设施运营效率；另一方面也给 众多金融机构带来了业务机会。REITs 业务中，券商可以充当投资者、公募基 金管理人、资产支持证券管理人、流动性服务商、代销机构；保险资金是REIITs 战略配售的重要资金来源，投资REITs 产品可提高保险资金运用的稳定性；银 行在公募 REITs 市场充当的角色包括投资机构、托管机构、代销机构、担保机 构等，可以拓展非息收入来源。 金融供给侧改革背景下，建议关注有利于推动经济转型的投资主线。券商方面， 推荐关注财富管理业务具有特色的券商，建议关注中国互联网券商的典范东方 财富、聚焦高净值客户的中金公司以及具有区位优势的国联证券；银行方面， 我们推荐在大零售转型方面具有领先优势的招商银行和宁波银行，以及综合化 经营能力强的工商银行和深耕本地中小微客户的常熟银行；保险方面，我们推 荐稳定扩张的友邦保险，以及综合实力领先的中国平安。 与新旧动能的转换相辅相成 我国当前正处在新旧动能转换的新发展时期。“十四五”规划《纲要》提出，推 动基础设施REITs 健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的 良性循环。开展基础设施REITs 试点，对推动形成市场主导的投资内生增长机 制，构建投资领域新发展格局，具有重要的意义。随着金融供给侧结构性改革 推进，国家对于地方政府过度举债进行基