美国证券法和中国证券法修订启示.pdfVIP

. 美国证券法修改和中国证券法修订及其启示 滕三波 蔡俊锋 回顾美国的经济发展史， 可清晰看出， 美国资本市场的发展 极大推动了美国经济的发展， 而这个市场亦曾经历了由乱到治的 过程。 由于缺乏管制而产生的种种问题导致美国 1929 年证券市 场的崩溃，进而导致 20 世纪 30 年代美国经济的瘫痪。惨痛的 经历使人们领悟到证券买卖必须要有实质性管制。于是以 1933 年证券法和 1934 年证券交易法为主体的美国联邦证券法律制度 建立起来， 其后通过新的立法及美国证券交易委员会颁布的规则 不断补充完善，一直沿用至今。 2005 年上半年，美国证券交易委员会（ SEC）接受了关于 证券发行管理规则的修正案， 对 1933 年证券法中的有关规定进 行重大修改。几乎同一时期，我国《证券法》和《公司法》的修 订也紧锣密鼓地进行， 全国人大常委会法制工作委员会将两部法 律的修订草案发送有关部门征询，同时面向社会广泛征求意见。 2005 年 10 月 27 日，两部法律的修订案经全国人大常委会第三 次审议通过后正式颁布，于 2006 年 1 月 1 日起施行。 在金融业工作者看来， 证券法的修订意义丰富而深远。 一方 面，这些法律的变化将涉及国家的有关金融政策和外经贸政策的 调整，从而会对各项实际业务的开展产生影响；另一方面，探求 有关法律修改的内在精神也颇有裨益。 本文介绍中美两国证券法 .. . 修改情况， 并就银行规章制度的制定、 解释和完善机制提出一些 思考，以期就教识者。 一、美国证券发行规则必威体育精装版修改情况 美国资本市场的监管体系是以 SEC 来统一管理全国证券市 场。 SEC 具有一定的立法权和司法权，专门管理、监督全国股票 发行与股票交易活动， 检查投资银行、 证券发行公司和大股东的 经营活动。在其主要职责中，很重要的一方面就是制定、解释、 执行并调整有关股票活动的管理政策和规章制度。 SEC 工作人员 经常检查有关规则的实际执行情况， 如果发现某种要求不能达到 它的目的， 或者某项规则相对于要追求的效果过于繁琐， 就会考 虑进行修改。 基于上述机制， SEC 2005 年 7 月 19 日公布了对有关证券 发行管理规则的必威体育精装版修改。 新规则主要涉及以下三方面： 一是发 行和筹资过程中的登记及其他手续； 二是与登记发行证券相关的 信息披露方式；三是对投资者的信息提供以及信息提供的及时 性。新规则将在联邦登记处（ Federal Registry ）公布 120 天后 生效。 对现行规则影响最深的修改是增加了关于“知名成熟发行 人”（ well-known seasoned issuers ）的