LME铜市场交易机制及铜跨市场套利操作技巧》.ppt

 LME市场操作介绍 ;一、 LME市场操作机制介绍 1、LME历史 2、LME会员（经纪公司） 3、 LME交易方式 4、 LME铜铝注册品质标准 5、 LME 实物交割及LME仓单 6、 LME仓库 7、 LME结算 8、期差交易－Spread trading 二、伦敦上海市场的互动及相关套利策略 ;二、伦敦上海市场的互动及相关套利策略 1、 上海铜与伦敦铜价差之间的套利 2、 伦敦市场的铜铝价差套利 3、 伦敦铝与上海铝之间的套利 4、 上海市场的铜铝价差套利 5、 上海市场铜铝市场不同月份之间的套利 ;交易所成立伊始，只交易铜和大锡。当时英国对铜和锡的需求很大，需要大量从智利和马来亚（现在的马来西亚和印度尼西亚）。为了避免价格起落的风险和船运途中的其他风险，交易所确定以三个月为标准交割日期（因当时从马来亚和智利海运至英国一般需要三个月时间）。 截至到2005年，交易所走过了128个春秋。随着历史的发展，交易所适时适势地逐步增加了新的交易品种和修改交割商品的品质。1981年铜的标准提高至高级铜(high grade)，1986年又提高至目前仍然执行的A级铜标准(Grade A)。1989年6月份，LME把大锡的交割标准提高至目前的99.85%。 1920年交易所正式引进铅锌。在此之前为非正式交易。;铅 的交割标准从开始交易至今基本没有改变。锌锭从引入交易所后几经提高交割质量，1986年正式确定为99.995%. 1978年伦敦金属交易所正式引入原铝交易，交割质量标准为99.50%，1987年提高至目前的交割质量99.7%。1979年引入镍商品，1992年，铝合金，1999年5月，白银。但白银目前基本为OCT交易，非LME正式交易。 2000年4月10日，在铜、铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创立了LMEX－伦敦金属交易所期货指数。指数交易不能进行实物交割，与股指市场一样。;  最初的交易场面－伦敦金属交易所1877年成立时的交易场所;  目前的伦敦金属交易所－现在的圈内交易场面;LME DINNER;; 1、 会员的构成 2、会员的权利和义务 3、如何申请成为LME会员 ;伦敦金属交易所的会员由7种会员构成，呈阶梯式分布： 具体为：1、Ring Dealing, 2. Associate Broker Clearing, 3. Associate Trade clearing, 4. Associate Broker, 5. Associate trade, 6, 7, only for individual and honorary member. ; 目前伦敦金属交易所拥有12个圈内会员－即正式会员。由于交易所正式交易时围成一圈，故称圈内会员－Ring Member。 圈内会员：AMT（德资）, Barclays（英资）, Carr Future（美资）, Credit Lyonnais Rouse（法资），Man Financial（英资），Metdist Trading (印度， LME前主席Bagri控股)，Natexis Metals（法资），Refco Overseas (美资），Sempera Metals (美资），Societe Generale（法资）， Sucden(UK) Ltd (英资），Triland Metals Ltd（日资）。 ;第一种：圈内会员ring member：伦敦金属交易所圈内会员必须是伦敦清算所的会员，同时也是英国金融监管局FSA的会员，获得英国2000金融服务与市场准则法授权。可以进入圈内进行公开叫价交易，可以进行24小时不间断的Interoffice trade，可以签发客户合约，即成为客户的“ 对睹家”或‘ 庄家”。 第二种：准经纪清算会员－Associate Broker Clearing。伦敦清算所会员。第二种会员性质基本与第一种会员一致，除不能在圈内交易外，享有与第一种会员的全部权利和义务。其会员如：AIG, Cargill, 花期银行，德意志银行，汇丰银行，高盛(Goldman Sachs)等国际大型投资银行或投资公司。 第三种：准交易清算会员－Associate Trade Clearing。伦敦清算所会员。只能通过一、二类会员进行交易，不能在圈内交易，也不能签发客户合约，其实质基本与客户一样，但可以自行与伦敦