资本运营风险投资业务.ppt

投资银行/资本运营-2;《投资银行》或《资本运营》 第六讲：风险投资业务;第一节 风险投资概述; 2、风险投资主要是指产业投资：风险投资主要指与一定的科技开发和技术创新相联系的高风险的产业投资。 3、投资对象是成长性较好的新建企业或中小型企业：风险资本选择投资对象，首先要着眼于企业的发展潜力和良好的成长性。 4、风险投资的投资周期长：风险投资从投入到退出，其投资周期一般为3-7年甚至更长。由这一特性决定，风险投资一般流动性较差。 5、风险投资??为一种长期股权投资，风险投资家通常要参与被投资风险企业的经营管理。;三、我对风险投资的理解 ——风险投资是投资银行的上游业务； ——风险投资的根本任务是培育创业企业和企业家； ——风险投资机构作为专门生产企业的企业，原料是技术、资金、创业者和管理等生产要素，其产品即创业企业；类似于将鸡蛋孵化成小鸡，一般不等鸡长大就卖掉； ——如果说创业企业家是千里马，风险投资家便是伯乐； ——二者之间是一种合作博奕。;四、风险投资市场的地位;五、风险投资的功能 1、科技事业发展的“推进器”：风险投资活动促进了科技成果转化，支持了科技事业发展。 2、未来经济增长点的“培育器”：在现代市场经济中，风险投资活动对整个世界经济未来增长点的发现和培育起到了很大的作用。 3、政府资金投入的“放大器”：政府利用风险投资机构向高新技术产业投入资金，经过风险投资家的有效运作，会吸引更多的非政府部门投资者提供资金，使实际投入的资金放大。; 4、投资风险的“调节器”：风险资本来源是多元化或分散化的，这使得风险投资的高风险分散到了许多投资主体身上；风险资本以组合方式投资，能够分散和降低风险投资公司的整体投资风险，进而有效降低各投资主体所承担的风险，并使承担了高风险的投资主体获得较高的回报。 5、新企业的“孵化器”：有了风险资本对新建企业的扶持，才使新企业得以“孵化”，踏上创业之路。而且，也正是因为有了风险投资家参与风险企业的经营管理，这些企业更有可能获得成功。;六、风险投资与传统投资方式的比较 1、从商业银行的角度看，高风险有悖于商业银行的“三性”原则：商业银行不愿意对高风险科技企业进行融资，风险企业很难得到银行贷款，只有资金雄厚、具有较强风险承担能力的风险投资机构乐于承担风险，敢于融资。 2、从财政的角度看，财政本身的性质及运作机制决定了国家财政拨款不适宜作为风险资本的主要来源。财政拨款主要是无偿拨款，其基本上是按计划模式运作，此外，财政拨款资金有限，能得到支持的项目很少。; 3、从投资银行的角度看，风险投资与投资银行的主营业务也存在很大差别：投资银行主要为成熟企业提供融资服务，一般不直接进行股权投资，不代表投资者参与企业经营管理，其收益来源主要靠收取服务费和取得一定的购股权证收益。 4、从基金角度看，风险投资的发展固然需要投资基金的参与，但风险投资基金与证券投资基金在职能上是有分工差别的：证券投资基金主要投资于证券市场，一般不得直接参与企业事务，而且基金对某一公司的股份持有都有明确的限制。证券投资基金对于风险投资发展的影响主要体现在基金是股市重要的托市资金，从而保证了保险资本从股市顺利撤出，并由此获得高额回报。;七、风险投资的意义 1、风险投资为新兴高科技产业提供融资服务。 2、风险投资为高科技企业注入了管理内涵。 3、风险投资是知识经济时代的一种金融服务形式。;第二节 风险投资运作方式; （四）中介机构：风险投资的中介机构大致分为两类：一般中介机构和特殊中介机构。其中，前者主要包括会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、项目评估机构、信用评级机构等，后者是针对其特殊性和专门需要所设立的服务、监管机构，主要包括标准认证机构、知识产权估值机构、专业性融资担保机构、新企业孵化器、行业协会等。 （五）股权购买者：在风险投资运作的退出阶段，风险投资家通过主板市场、二板市场或场外交易市场交易，或者通过产权交易、兼并收购、清算等方式将其持有的风险企业的股权出售给股权购买者，从而实现资本的退出。;二、风险投资的组织形式 （一）股份公司制 资本提供者即公司股东，股东承担有限责任，因此，这种组织形式可以保护股东避免由于合同违约等问题给第三方造成损失所引起的诉讼风险。公司型组织允许股东通过在董事会中扮演积极角色而直接地参与管理。由于公司的解散相对困难，这种组织形式能给潜在的风险资本供给者带来更多的信心。;（二）有限合伙制 从税收的角度看，有限合伙制的组织形