会计职业道德专题讲座.pptxVIP

第四章安然等事件引发的会计职业道德改革;安然财务舞弊案例;安然神话的破灭;;;;;安然的ＳＰＥ及其处理;;;安然舞弊的手法;;;;;;11分钟内，现货银价格跌幅达12%！！！;;衍生工具是相对于基本金融工具而言的，它主要是在金融市场上一系列自身的价值依赖于标的资产价格变动的合约的总称。这里的标的资产可以是商品，如石油、小麦、玉米、咖啡，也可以是金融资产，比如股票、债券等等。 衍生工具可以用作对冲风险、套利及反映市场的动向。市场上主要有三种参与者，分别为对冲者、投机者、以???套利者。对冲者由于不愿承担风险，故利用衍生工具预防市场上价格的变动。同时，由于金融市场存在价格波动，投机者则利用衍生工具去赚取利润，当价格上升时便买入，价格下跌时出售。套利者则利用衍生工具，在不同市场以不同价格同时买入及卖出相同或相似的金融产品，从而获得没有风险的回报。;一、期货 期货是一种远期合约，其持有人有权在将来某特定日期，按照特定的价格，购买或者出售特定数量的某种资产。 利率期货 商品期货 外汇期货 股票指数期货 ;期货合约 期货合约（futures contract）是买卖双方签订的在将来某一确定时间按确定价格购买或出售某项资产的协议。 承诺买入的期货合约投资者持有的头寸与被称为期货多头（long position），承诺卖出的期货合约投资者持有的头寸与被称为期货空头（short position），议定的交易价格被称为期货价格（futures price） ;（一）期货合约的特性 1、标准化合约 合约规模标准化 ，标的资产标准化 2、交割月份与交割安排 期货合约按交割月份来划分。交易所必须指定在交割月份中可以进行交割的确切时期。 在国际货币市场（International Monetary Market）上交易的外汇期货的交割月份为3月份、6月份、9月份和12月份；而芝加哥交易所CBOT交易的玉米期货合约的交割月份为3月份、5月份、7月份、9月份和12月份。 ;（二）保证金制度 违约的风险：引入保证金制度的原因 初始保证金（initial margin） 盯市（marking to market） （三）交割与平仓 交割意向通知书 因交割的高成本，大多数期货投资者会选择在合约规定的交割日前平仓（closing out）。平仓就是持有一个与初始交易头寸相反的头寸，从而使自己持有的净头寸为零。;（四）期货的价格 随着期货合约的交割月份的逼近，期货的价格收敛于标的资产的现货价格。当到达交割期限时，期货的价格等于或非常接近于现货的价格。这是因为，如果在交割日临近时，期货价格如显著异于现货价格，市场上将存在套利机会。;（五）利用期货进行套期保值 套期保值是指通过买卖期货合约来避免因市场价格波动给自己带来的风险。具体地说，就是通过采取与现货市场上相反的立场买卖期货，以确保现在拥有或将来拥有的财产的价格。 买入套期保值 买入套期保值是指在现货市场上处于空头地位的企业在期货市场上做一笔相应的多头地位的交易。这样做可以防止外汇汇率变动的风险。 ;例：中国某企业欲从美国进口一批商品，3个月后付货款100万美元，目前汇率为1：7.95。但经分析，预测到美元价格在未来时期内将呈上升趋势。为了防范由于美元价格上升所带来的风险，便在北京商品交易所购买了40张人民币（美元）外汇期货合约（每张合约25000美元），此时期货市场上汇率为1：7.94。3个月后，美元价格果然上涨，变为1：8.25，而期货市场上汇率也上升为1：8.249。;买入套期保值交易 ;企业利用期货进行买入套期保值的结果如下： 当期货汇率与现货汇率都上涨，即企业预测正确时，套期保值有三种结果： 1．当期货汇率与现货汇率上涨幅度一致时，现货交易亏损完全被期货交易盈利弥补，但会损失期货合约的手续费费用； 2．当期货汇率上涨幅度大于现货汇率上涨幅度时，现货交易亏损除被期货交易完全弥补外还有盈余，即本例中情况； 3．当期货汇率上涨幅度小于现货汇率上涨幅度时，则可减少部分现货交易亏损，其数额为期货交易盈余扣除手续费数额。; 卖出套期保值 卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的企业在期货市场上做一笔与之反向的空头交易。其目的也是为了防止汇率变动可能带来的损失。 在上例中，如果该企业是作为一家出口商，它在3个月后会收到100万美元的货款。而此时，该企业预测美元价格将下跌，他就可以在期货市场上先卖出期货合约（仍然为40张12月到期期货合约，合约汇率1：7.94），假设3个月后现货市场汇率变为1：7.84，而期货市场汇率也下降到1：7.81;卖出套期保值交易