某公司财务管理作业指导概论.pptxVIP

公司财务管理作业指导;1997年11月，八佰伴国际集团在香港宣告破产。八佰伴是最早与中国了零售业合资的日资企业。除日本本土外，八佰伴在美国、新加坡、中国香港等16个国家和地区从事海外业务。八佰伴破产的主要原因有：高负债（负债率100%）、高投资、高投机。八佰伴破产的根本原因是财务决策失误。 问题：结合财务管理的基本原则，分析案例。（出自第一单元）;题目2;讲解： 期望收益率，估计未来收益率的各种可能结果，然后，用它们出现的概率对这些???计值做加权平均。 甲方案： 预期值=0.3*80+0.5*60+0.2*40=62 乙方案： 预期值=0.3*120+0.5*40+0.2*（-20）=52 ;标准离差率（又称为：变化系数）是以相对数来衡量待决策方案的风险。尤其适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。 它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。 ;风险收益率，就是由投资者承担风险而额外要求的风险补偿率。 风险收益率的大小主要取决于两个因素：风险大小和风险价格。 在风险市场上，风险价格的高低取决于投资者对风险的偏好程度。 风险收益率包括违约风险收益率，流动性风险收益率和期限风险收益率;（2）风险价值系数为8%，分别计算甲、乙两个项目的风险收益率 根据公式： 甲方案风险收益率=8%*0.23=1.84% 乙方案风险收益率=8%*0.96=7.68% ;题目3;比 率;讲解： （1） 营业利润=14000-9800-1400-200-520-19=2061（万元） 利润总额=2061+21-12=2070 (万元) 所得税=2070ⅹ（1-33%）=1386.9 （万元） ;（2） 权益净利率=销售净利率ⅹ总资产周转次数ⅹ权益乘数 2000年：433.45%= 9.91% ⅹ 26.67 ⅹ 1.64 1999年：455.04%= 12% ⅹ 24 ⅹ 1.58 （-21.59%）（-2.09%）（+2.67）（+0.06） 可见，权益净资产率降低的原因关键在于净销售利率的下降。其中，权益乘数增大表明负债增多，总资产周转次数的提高说明公司资产使用效率提高，但负债增多的杠杆作用和总资产周转次数提高所带来的收益不足以抵补销售净利率的下降所遭受的损失。销售净利率的变动一般来讲与售价、成本、费用有关，结合公司销售毛利率变动（由1995年的35%下降到30%），可看出售价和成本变动是造成公司销售净利率下降的主要原因，应对它们进一步调查分析。;题目4 某公司销售额为500万元，变动成本率为60%，全部固定成本和财务费用共计40万元，平均总资产600万元，平均资产负债率40%（假设所有者权益均为股本，每股面值1元），负债的平均资金成本为6%，公司所得税税率40%。 公司拟追加投资150万元，这样每年生产性固定成本将增加12万元，年销售额将增加20%，并使变动成本率下降至50%，投资所需资金的筹措方案有： （1）评价发行新股150万元（每股面值1元）； （2）以10%的年利率借入150万元； （3）评价发行新股100万元（每股面值1元），以10%的年利率借入50万元； 该公司以提高净资产收益率作为决策的依据，并适当考虑联合杠杆系数。 要求： （1）计算该公司目前的净资产收益率，经营杠杆系数、财务杠杆系数。 （2）分别计算各筹资方案实施后的净资产收益率、联合杠杆系数，从中选出两个较优的方案。 （3）计算两个较优的筹资方案每股收益无差别点上的销售收入，并作出筹资决策。（出自第四单元） ;讲解：;该题目投资所需资金的筹措方案有： （1）评价发行新股150万元（每股面值1元）； （2）以10%的年利率借入150万元； （3）评价发行新股100万元（每股面值1元），以10%的年利率借入50万元； 该公司以提高净资产收益率作为决策的依据，并适当考虑联合杠杆系数。;（2）方案一： ;方案二;方案三;（3） 方案二：以10%的年利率借入150万元； 方案三：评价发行新股100万元（每股面值1元），以10%的年利率借入50万元 计算两个较优的筹资方案每股收益无差别点上的销售收入，并作出筹资决策;I2 = 600*40%*6%+150*10% I3 = 600*40%*6%+150*10% N2=600*（1-40%） N3=600*（1-40%）+100 ;根据上式，解出 EBIT=65.4 当销售收入大于206万元时，应选择方案二；反之，