企业长期投资概述.pptxVIP

第五章 长期投资;第一节 长期投资概述;（二）企业投资的分类1、按投资与企业生产经营的关系，分为直接投资和间接投资；2、按投资回收时间的长短，分为短期投资和长期投资；3、按投资的方向，分为对内投资和对外投资。;（三）企业投资管理的基本原则 1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 2、尽力科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析 3、及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应 4、认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风??;二、投资环境分析;三、投资额的预测1.内部投资额的预测2.对外投资额的预测;方法1-1.逐项测算法——逐项测算以下各项目，然后加总。 .前期费用 ..设备购置费 ...设备安装费 ....建筑工程费 .....营运资金垫支......不可预见费;方法1-2.单位生产能力估算法拟建项目投资总额=同类企业单位生产能力投资额?拟建项目生产能力问题：运用该方法时，应当注意什么问题？;方法2-1.对外联营投资额的预测本企业投资额=拟新建企业投资总额? 本企业投资占总投资额的比重;方法2-2.对外证券投资额的预测2-2-1.以控股为目的时：本企业证券投资额=目标公司发行在外的股数总额? 实现控制所需最低持股比例? 收购时股票的平均价格;2-2-2.以获利为目的时：视企业闲置资金数量而定。证券投资额=?某种证券的投资数量? 该种证券的价格;第二节 内部长期投资 —— 项目投资的现金流量 —— 投资决策指标 —— 风险分析方法 　;一、项目投资的现金流量（一）现金流量的概念和构成 1.相关概念： .现金流量：现金流量是以项目为系统，在项目寿命期内流入和流出系统的现金量。 .现金流出量：因投资而必须付出的款项。; .现金流入量：在投资有效期内取得的收入和因投资而减少的费用支出。 .现金净流量=现金流入量-现金流出量;2.现金流量的构成：(1)初始现金流量：包括固定资产投资、营运资金垫支和其他投资费用。;(2)营业现金流量（按年计算）净现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 =税后利润+折旧 =（营业收入-营业成本）（1-所得税率）+折旧;(3)终结???金流量： 包括固定资产的残值收入或变价收入、收回垫支的营运资金等。;（二）现金流量的计算和确定第一步：根据投资项目的各项预计数，计算出各年度的净现金流量。第二步：将年度净现金流量按时间排序，并假定现金流量均发生在每年年末。第三步：编制现金流量计算表。;例5-1：大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。;续例5-1：乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40％，试计算两个方案的现金流量。; 甲方案营业现金流量计算表;乙方案营业现金流量计算表; 投资项目现金流量计算表甲方案：;乙方案：;(三)投资决策中使用现金流量的原因;二、投资决策指标（一）非贴现的方法：1、投资回收期.年营业现金净流量相等投资回收期（PP）＝原始投资额／每年NCF ..年营业现金净流量不相等投资回收期要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。; 投资回收期的优缺点分析： 优点：计算简便，容易理解。 缺点：未考虑资金的时间价值，未考虑回收期满后的现金流量。 ; 2、平均报酬率 平均报酬率（ARR）＝ 年平均现金流量?投资总额?100% 平均报酬率法的优缺点分析： 优点——简明、易算、易懂 缺点：未考虑资金的时间价值;(二)贴现的方法1、净现值法　净现值（NPV）＝项目未来现金流入量的现值-现金流出量的现值或： 净现值（ NPV ）=从投资开始至项目寿命终结时所有一切现金流量的现值之和;净现值法的决策规则;净现值法的优缺点：; 2、现值指数法 现值指数（PI）=项目未来现金流入量的现值/现金流出量的现值 现值指数的决策规则 采纳与否决策：现值指数大于（等于）1 互斥选择决策：现值指数大于1最多。;现值指数的优缺点;3、内含报酬率法 .内含报酬率（IRR）：净现值为零时，项目所能达到的贴现率。 ..内含报酬率