2021年5G基站电费分析报告.docxVIP

202蚌5裏站电费分析报告 202奪阴 核心观点 ■市场部分投资者担心5G基站功耗过大、电费成倍増长.进而严重拖累运营商业绩.但我们认为5G基站电费増长可控.对运 营商影响有限?根据中国移动的测算，5G单站功舞为4G单站的2.5~3.5倍.我们通过搭建电U测算模型，预计到2025年，中 国5G基站敷■将达到410万站，当年电费为430亿元（2019-2025年。入6日为12.3%）,其中53%是5G基站电费。从增速上 看，我们预计2020-2022年是基站电费増长的高峰，随后基站电费増速有里随着各类节能措施的推进而下降。我们的运营商 基站电费模型测算结果远好于市场悲观预期.我们认为5G基站井不会让运营商背负沉重电踱压力.重点推荐中国移动、中 国联通，建议关注中国电僧. ■与市场不同的观点：市场担心，因5G网络能耗是4G网络的3倍左右，因此可能造成电费达到千亿。而我们的运营商电费模 型测算显示，预计到2025年，运营商基站电费为430亿元，2019-2025年CAGR为12.3%,增长趋势平稳。市场对5G基站多 项节能措施效果或存在低估，我们认为多项节能措施推进后或将使5G基站电费降低35%。 -我们认为，中国铁塔代緻电费可比较准确反映三大电信运营商基站电農：运营商年报披露的电费为动力水电取暖费或能耗费, 2017-2019年三大电信运营商动力水电取暖费之和分别为579亿、600亿、590亿元，占同期营运支撑成本的比例为17.0%、 17.4%、17.9%，但动力水电取暖费并不等于基站电费；中国铁塔财报披露的代缴款项为我们测算基站电费提供良好度量， 2017-2019年中国铁塔代运营商缴电费分别为182亿、219亿、214亿元。2020H1,铁塔代缴电费和运营商动力水电取暖费 分别上涨7.1%和10.5%。近年来电费占营运支撑成本的比例总体维持稳定。 - 基當节电措施：若考虑节能软件应用、PA效率提高、基站芯片优化、清洁能源使用、2G/3G的退网等节电措施多管齐下，我 国5G基站能耗仍有非常大的下降空间。而多个省份推出的5G基站电费优惠措施有助于运营商进一步控制成本。同时，5G能 效或为4G的10~20倍，运营商有望通过DOU的快速増长，利用收入端覆盖电费支出。 目录 基站耗电拆解：Massive MIMO提升AAU功耗 基站电费测算：5G基站电费平稳増长 基站节电措施：政策利好+设备升级 基站耗电拆解：Massive MIMO提升AAU功耗 基站功耗：受PA功耗、RF功耗、BBU功耗和TRX链路数■影响 ■ 5G基站能耗主要集中在基站、传输、电源和机房空调四部分，其中基站的电费支出占整体网络能耗的80%以上 ■基站功耗由PA功耗.RF功耗和BBU功耗组成，并随着TRX链路増加，基站总功耗成倍増加 BBU AAU a资基帯数字信号处理 希 ? 字 信 贝肯将基帯数字信号转?为模拟信号，再调制应高频 射頻信号，然后通过PA放大后，由翳書射出去 BBU功耗 TRX链:路教量 RF功托 PA功耗 影响基站功耗的因素 基站主设备功耗 影响基站功耗的因素： PA功耗：基站中最花电、效率最低的器件，提高 PA效率有助于省电 芯片功耗：芯片性能直接影响BBU七AAU的数字信 号处理功花开销 漏电功耗：引入先进的散热技术，确保基站工作 在合理的温度范围内，可大幅减少基站的功托