6、投资与理财金融衍生工具.pptxVIP

金融衍生工具市场;2;衍生市场 ;衍生证券是一种契约，其交易属于“零和游戏”，衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配，它不会创造财富 衍生证券具有很高的杠杆效应，它是以小博大的理想工具。 这既会加大市场的风险，又会降低交易成本，提高市场的流动性。 远期、期货、期权和互换合同是主要的衍生金融工具，它们既是金融工程的成果，又是金融工程的工具。换句话说，任何衍生金融工具都可分解成一系列其它衍生金融工具，而几种衍生金融工具又可组合成新的更复杂的衍生金融工具。 衍生工具风险巨大：株冶锌期货事件、中航油期权、国储铜期货、中信泰富外汇衍生品分别亏损 15亿人民币、5亿美元、10亿人民币、90亿港元！; 第一节、远期和期货概述;4、期货合约：由交易所统一设计推出，并在交易所内集中交易的标准化 的远期交货合约。 每张合约的内容，如交易商品的种类、数量、质量、交货的时间、地 点、等级都是标准化的。 有利于转让，合同的履行由交易所保证，不 存在履约风险。 并不是所有的商品都适合做期货交易，在众多的实物商品中，一般 而言只有具备下列属性的商品才能作为期货合约的上市品种：一是 价格波动大；二是供需量大；三是易于分级和标准化；四是易于储 存和运输。 （二）期货交易的发展 20世纪70年代后，期货交易的品种大大增加： 1、首先是一些非农产品，如石油、有色金属等成为交易的对象。 2、其次是各种金融期货开始出现并迅速发展。 （1）外汇期货 1972年（布雷顿森林体系的解体） （2）利率期货（货币期货）1975年 （利率调控频繁） （3）股票指数期货 1982年（各国股市波动频繁） ; CBOT小麦期货合约 ;（一）开仓与平仓 1、开仓：投资者最初买入或卖出某种期货合约，从而确立自己在该种合约交易中的头寸地位。期货合约的买入者处于多头头寸，卖出者处于空头头寸。 2、平仓：原先拥有多头或空头头寸的投资者可以通过进行一笔反向的交易来结清头寸，叫做平仓（closing out a position) 3、期货合约的交易全过程可以概括为： 开（建）仓、持仓、平仓或是实物交割。 在期货市场上，买入或是卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。 交易者建（开）仓以后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。 建仓以后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。;（二）保证金制度： 保证金有初始保证金（Initial margin) 与维持保证金（ Maintenance margin）之分. 初始保证金：买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户，并存入一定数量的保证金，这个保证金也称为初始保证金（Initial Margin）。初始保证金可以用现金、银行信用证或短期国库券等交纳。通常短期国库券可以按其面值的90%来代替现金。股票有时也可以代替现金，但通常大约为其面值的50%。保证金的数目因合约而不同，也可能因经纪人而不同。初始保证金大致等于所交易合约的每日最高价格波动，当交易者结清所有的期货头寸后会退还给交易者。 维持保证金：当保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金（Maintenance Margin）水平时（维持保证金水平通常是初始保证金水平的75%），经纪公司就会通知交易者限期把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。; 保证金的类型;二、期货交易方式（续）;三、套期保值与投机; 到达交割期前的期货价格和现货价格之间的关系;（二） 套期保值的应用;买入保值实例：;买入保值实例;2 卖出保值;卖出保值实例;卖出保值实例;套期保值的风险---财务经理的职业风险 投机者：不像套期保值者那样，通过期货、现货 市场上两组方向相反的交易来时盈亏相抵，而是 看准一个方向，只进行其中的一组交易，也就是 指在期货市场上买进或卖出某种期货。 这种交易有可能带来巨大的利润，也包含着巨大 的风险。 套期保值者去投机，风险加大了。 我国锌期货、铜期货等损失巨大。;中国株冶锌事件;;国储铜事件;与导致英国巴林银行倒闭的“流氓交易员”李森类似，虽以大量卖出期权所收取的期权费弥补了一时的期货空头追加保证金要求，但如同饮鸩止渴，持续上扬的LME铜价终于将刘其兵推入万劫不复之地。 2005年国庆后，LME铜价突破每吨4000美元。面临年底即将到期被执行的大量看涨期权，心理崩溃的刘其兵于2005年10月再次选择了逃 遁，且传言还留有遗书。此时，他在伦敦的铜期货及期权上共持有20万吨的未平仓空头头寸。而按照法庭认定的数据，当时账面亏损已达6.06亿美元。 事后，由于有关方面采取了平仓、展期及实物交割等多种方式止损，被法庭认定的最终亏损额仍高达9.2亿元人民币。