区块链新基建（四）：中欧投资协定背景下，隐私计算开启新蓝海正式版.pdfVIP

证券研究报告|行业专题研究 2021 年 01 月24 日 区块链 区块链新基建（四）：中欧投资协定背景下，隐私计算开启新蓝海 数据隐私保护是数据要素价值挖掘的前提，在中欧投资协定的大背景下，数 增持 （维持） 据隐私计算将迎来全新的发展机遇和环境。数据要素市场价值挖掘无疑是一 个重要的发展方向，无论是个人信息、企业商业数据资源的价值挖掘，要打 破“数据孤岛”，首先需要解决数据交换、存储和计算处理过程中的数据泄 行业走势 露的隐患。国内上一轮大数据浪潮推动了行业普及，让市场认识到了数据的 价值，但同时催化了“倒卖数据”的黑产，既保证数据流通，又保护数据隐 通信 沪深300 64% 私成为核心。政策上，中欧投资协定落地，而欧盟数据隐私保护条例GDPR 早已实施，有望对我国形成促进作用；技术上，隐私计算将迎来新的发展机 48% 遇和环境。 32% 16% 隐私计算结合多方安全计算、联邦学习和可信执行环境等多种技术，在金融、 0% 国际贸易、社会治理、社会消费等多个场景开辟更多层次的应用。在数据要 素价值挖掘层面，隐私计算将不仅仅是社会消费（如数字营销）领域发挥作 -16% 2020-02 2020-05 2020-09 2021-01 用，结合多方安全计算、联邦学习和可信执行环境等多种技术，针对多种状 态数据（包括企业数据、个人终端数据、政府数据），在金融、国际贸易、 社会治理等多个应用领域，都将有效打破数据孤岛，发挥数据背后的巨大价 值。 隐私计算贯穿整个IaaS 基础算力层、BaaS、SaaS 服务层，可探索更多新 商业模式和领域。5G 时代，大管道作为数据金矿的最基础传输设施，在算 力层，隐私计算与云计算同样作为重要的 IaaS 基础设施，算法层面，隐私 计算和 AI 存在一定的融合空间（如联邦学习与 MPC、TEE 的深度融合）， 可以为数据交换、存储和计算协作的可信环境提供一定的算法支撑，在 BaaS/SaaS 层，隐私计算在数据价值挖掘的环节可以发挥巨大威力，在金融、 医疗、科学研究、社会征信、供应链金融、防伪溯源、社会治理等等各个领 域提供基于数据分析是应用服务。数据时代，隐私计算打开数据金矿的一把 钥匙，将创造更多的创新服务领域和商业模式。 中欧投资协定的大背景下，中欧双方近年来均致力于数字安全与隐私保护领 域的法律法规建设，这将为隐私计算市场提供发展机遇和良好的市场环境。 2020 年 12 月 30 日，中欧投资协定谈判顺利完成。中欧投资协定涉及领域 远超越传统双边投资协定，涵盖市场准入承诺、公平竞争规则、可持续发展 和争端解决四方面内容。欧盟一向重视数据安全与隐私保护，为加快构建全 国一体化的大数据中心，充分发挥数据要素的市场价值，中国近年来也针对 数据安全出台了多项政策法规及指导意见。在中欧投资协定的大背景下，我 们认为，数据作为新的市场要素，将催生新的应用场景和市场生态。 投资建议：目前隐私计算在国内尚处发展初期，包括蚂蚁金服、微众银行、 华控清交、矩阵元、众安科技、富数科技、翼方健数、洞见科技、摩联科技、 冲量科技等均开始发力，可密切关注。 风险提示：隐私计算商业模式落地不及预期；隐私计算相关技术发展不达预 期；数据隐私相关政策面临不确定性。 请仔细阅读本报告末页声明