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基于杜邦分析的李宁公司的财务分析 摘 要 兴起于20世纪70年代的体育用品行业作为一种新型产业有着广阔的市场发展前景，随着我国经济的发展更是迎来了繁荣期，但是我国体育用品行业长期以来缺乏显著的品牌和影响力，成为诸多本土品牌的痛点。李宁体育用品有限公司是在中国体育用品行业最先发展起来的一批优秀企业之一，同时，李宁公司又见证了体育用品行业兴衰发展历程。近年来李宁公司采取了一系列的战略、经营等方面的调整，在业绩上重新取得巨大进步。李宁的成功是对中国本土体育用品品牌的发展和成长起到一个借鉴作用，面对来自国内外各的体育用品品牌的激烈竞争，李宁的经验具有普遍性的、较高的借鉴意义。通过使用杜邦分析法对李宁财务状况进行综合分析和评价，解释其战略的合理之处，并对其中存在的不足进行探究。 关键词：财务分析，杜邦分析法，体育用品行业，李宁 第1章 绪论 1.1 研究背景 20世纪70年代末到80年代初期，体育用品制造业以燎原之势迅速崛起，这一产业借时代的东风不断壮大，迅速发展的中国经济、各大体育盛事的举办、日益发展的精神文明的需要等等，诸多因素促使人们去思考和追求更加健康积极向上的生活方式，借此契机体育用品企业快速扩张，谋求更大的利润，尤其是2008年北京奥运会的成功举办更是为体育用品行业的发展添了一把火。但是，高速发展的机遇下，盲目扩张和劳动力成本上升为接下来的低谷期埋下了隐患。这些隐患在2010年就弊端初显，在随后的的一年时间里更是彻底爆发，体育用品企业仅在2011年就关闭门店数量超过1000家，厂商收入的暴跌和利润的下降终于使得体育用品行业发展的第一个黄金时期结束。随着国家政策的鼓励和引导，体育用品行业在2014年开始缓慢复苏，随即在2016年首次突破了3000亿大关，此后至今一直保持稳定增长状态，且其发展势头良好，2017年中国体育用品业占据世界体育用品市场份额就已经高达65%，截至2018年底，中国体育用品份额仍然高居首位，拥有超过全球2/3的体育用品生产制造份额。 从种种迹象和数据上来看，中国体育用品行业迎来又一黄金发展期，然而中国的体育用品行业又面对了新的挑战，除了成本上升、库存增加、市场竞争加剧等问题之外，行业制度和标准不够完善，产品多缺乏设计元素且科技含量较低，在品牌影响力上远不及国际知名品牌，培养高素质体育用品行业从业人员机制不完善以及企业创新性较差等问题日益明显。过去粗放式的增长模式以及难以适应新的形势，在如今即将迎来新的发展黄金阶段的情形下，行业和企业转型升级迫在眉睫，国内多家体育用品企业都在积极探索和尝试，并且卓有成效。尤其是李宁公司，一直以来与安踏一起位列国内体育用品品牌的第一梯队，自从2015年突破了连续三年的财务亏损之后，慢慢恢复并且近年锐意进取之势十分明显，不仅在国内市场占据不可比拟的优势，还加紧迈出了进攻国际市场的步伐，比如在2018年的纽约时装周上，复古与时尚完美融合的“中国李宁”深受欧美市场欢迎，近期，李宁无疑是在国际市场风头最盛的本土体育用品品牌。 1.2 研究目的及意义 当代社会人们对于文化体育等层面的精神需求和生活需求正在不断提高，早在2010年，国务院就颁布了《关于加快体育产业的发展指导意见》，该意见提出到2020年培育一批具有国基金这个行里的体育骨干企业和企业集团，形成一批具有中国特色和国际影响力的体育产品品牌，以进一步提升我国在世界体育用品业中地位。在中国的体育用品行业的上升初期，国务院对此高度重视，在2016年相继发布了关于品牌引领作用推动供需升级、全民健身计划（2016—2020年）以及加快发展健身休闲产业等相关指导意见，这给文化体育行业的迅速发展提供了一个良好的契机。 然而，体育用品行业作为一个发展潜力巨大、尚未完全成熟和规范的行业却面临着一系列难题，体育用品企业数量众多，但发展水平却良莠不齐，而且普遍存在品牌影响力严整不足、长期发展战略不恰当以及产品吸引力不足等问题。因此，面对来自国际体育用品行业的猛烈竞争攻势，国产体育品牌却难以取得实质性的进展，更遑论走出国门。 李宁公司的成立和发展历程与我国体育用品行业的兴衰点契合度很高，见微知著，以杜邦分析法为主要研究方法对李宁公司的财务状况作出层层分析，进而从他的经营、战略等各方面进行综合的评价，对于其中展现的优越之处和不足之处进行探讨，以期总结出宝贵的经验，对我国本土体育用品品牌有一个良好的引导作用，促进该行业的健康稳健发展，为完成全民健身计划、达成国家体育用品行业的战略目标添力。 1.3 研究思路及框架 本文简要介绍了中国体育用品行业的发展历程及现状，并着重介绍了在新一段发展历程中的瓶颈期，企业如何创新发展战略、试图突破瓶颈的一系列举措，在介绍基础理论和研究方法后选取具体企业进行研究。本文选用财务分析的角度对这一过程进行评