第八章-收益分配.pptVIP

第八章　收益分配? 一、?国有资本收益管理的有关规定　　1．国有资本收益的构成：国有资本收益包括注册的国有资本分享的企业税后利润和国家法律、行政法规规定的其他国有资本收益。　　2．利润分配制度：企业实现的年度净利润，归企业投资者所有，必须按规定进行分配。以前年度未分配利演，并人本年度可向投资者分配的利润进行分配。母公司制定的年度利润分配方案，应当报主管财政机关备案，母公司向主管财政机关上交利润的具体办法，由财政部根据国务院的决定制定。　　3．亏损弥补规定：企业发生的年度经营亏损，依法用以后年度实现的利润弥补。连续5年不足弥补的，用税后利润弥补，或者经企业董事会或经理办公会审议后，依次用企业盈余公积、资本公积弥补。企业在以前年度亏损未弥补之前，不得向投资者分曰利润。　　4．资产损失的处理：生产经营的损失计人本期损益：清算期间的损失计人清算费用：公司制改建中的损失，可以冲减所有者权益。　　5．产权转让收益的处理：转让母公司国有资本所得收益，上缴主管财政机关；企业转让子公司股权所得收益与其对子公司股权投资的差额，作为投资损益处理。上市公司国有股减持所得收益，按国务院规定执行。　　6．企业清算收益的处理：企业清算净收益归投资者所有，其中：子公司清算所得净收益，投资者分享的股份与其对子公司股权投资的差额，作为投资收益处理；母公司清算所得净收益，上缴主管财政机关。 二、?影响股利分配的因素? 　（1）法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法 规对企业股利分配通常予以一定的限制。包括：资本保全约 束?、企业积累约束、净利润约束、超额累计利润约束。 　（2）股东因素：股东出于自身考虑，对公司的收益分配 产生的影响。包括：控制权考虑、避税考虑、稳定收入考 虑、逃避风险考虑。 　（3）公司因素：公司出于长期发展与短期经营考虑以下 因素：盈余稳定状况、资产流动状况、公司举债能力、未来 投资机会、筹资资金成本、债务需要。 　（4）其他因素：包括债务合同约束、通货膨胀约束。 三、?四种股利政策的评价与选择 　（1）剩余股利政策的内容和政策依据?剩余股利政策就是 在公司有着良好的投资肌会时，根据一定的目标资本结构， 测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩 余的盈余作为股利予以分配。 （2）固定或稳定增长股利政策的内容和政策依据 　　这种股利政策是将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较 长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增 长时，才提高年度的股利发放额。 　　采用本政策的理由在于： ①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的 形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 ②有利于投资者安排股利收入和支出。 ③稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了将股利维持在稳 定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能 要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 　* 该股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节，当盈利较低时仍要 支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。? （3）固定股利支付率政策的内容和政策依据 　　该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利 的政策。采用本政策的理由是，这样做能使股利与司盔余紧密地配合， 以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。但是，这种政策下各年 的利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。 （4）低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据 　　该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的 股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额 外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 　　采用该政策的理由是：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股 东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部 分股东。 　　例：某公司2002年实现的税后净利为1000万，法定盈余公积金、公 益金的提取比率为15%，若2003年的投资计划所需资金800万，公司的目 标资金结构为自有资金占60%。 　（1）若公司采用剩余股利政策，则2002年末可发放多少股利？ （2）若公司发行在外的股数为1000万股，计算每股利润及每股股利 　（3）若2003年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利 政策，设股利的逐年增长率为2%，投资者要求的必要报酬率为12%，计 算该股票的价值。 答案： 　（1）提取公积金、公益金额=1000X15%=150 　　可供分配利润=1000-150=850 　投资所需自有资金=800X60%=480 　　向投资者分配额=850-480=370万 　（2）每股利润=1000/1000=1