一汽夏利2011年度报表分析.docVIP

PAGE PAGE 2 一汽夏利上市公司股票投资价值分析 公司简介 天津一汽夏利汽车股份有限公司是中国第一汽车集团公司控的 经济型轿车制造企业，是一家集整车制造、发动机、变速器生产以及科研开发于一体的股份制公司。 　　公司的前身是天津汽车夏利股份有限公司，成立于1997年8月28日，1999年6月28日在深圳证券交易所上网定价发行，同年7月27日在深圳证券交易所挂牌上市，从而成功进入中国资本市场，成为汽车板块中的一支重要力量。 　　2002年6月14日，中国第一汽车集团公司与天津汽车工业（集团）有限公司在北京人民大会堂签署联合重组协议，一汽集团持有公司50.98%的股份,对公司拥有控股权,企业正式融入一汽体系之中，天津一汽夏利汽车股份有限公司由此得名。 公司目前拥有居于国内先进水平的冲压、车身、涂装、装配生产线，整车质量检测线，汽车发动机铸造及机加工生产线、变速箱生产线、计算机工作站等，已具备产品开发和年产23万辆轿车（含天津一汽丰田8万辆）、18万台变速器、20万台发动机的生产能力，主要拥有夏利一个自有品牌和威姿、雅酷、威乐三个合作品牌以及威驰、花冠两个合资品牌，天内牌系列汽车发动机、天齿牌变速器也是企业的拳头产品。公司生产的轿车遍布祖国的大江南北，并已成功出口美洲市场。 1986年9月30日，以“ CKD ”方式引进生产的第一辆夏利下线，并且创造了“当年签约、当年引进、当年投产、当年受益”的奇迹！是国内最早进入家庭的主力车型之一。到今天，夏利已经成为年产15万辆整车、20万台发动机，社会保有量高达70万辆，并在18年中始终保持经济型轿车销量第一的行业领头人。 18年来，夏利始终保持经济型轿车产销量第一 。 　　2002年6月10日，夏利轿车出口美国，首开中国轿车出口先河。 2004年8月8日，夏利成为第一个产量过百万的民族轿车品牌。 投资价值分析 一汽夏利的偿债能力 项目 2011年末 2010年末 本年末毕上年末增减（%） 2009年末 资产总额（元） 9,194,144,227.69 9,079,313,058.80 1.26% 8,066,922,330.21 负债总额（元） 5,496,679,812.73 5,446,701,738.90 0.92% 4,622,882,279.30 资产负债率（%） 59.78% 59.99% -0.21% 57.31% 由上表可见，一汽夏利2009-2011年来的资产负债率分别是57.31%、59.99%、59.78%，而在整个汽车行业上市公司中，具体排名如下表： 即使这只是2011年中旬的数据，但结合之前2009和2010年的数据来看，在整个汽车行业上市公司上，一汽夏利是处于中等位置的。资产负债率反映的是公司长期偿债能力，表示在公司总资产中借贷资金所占的比例。资产负债率较低，说明公司长期偿债能力较高，财务风险相对较低。不过，资产负债率过低也会使公司不能充分利用财务杠杆，影响到盈利能力。一般认为资产负债率在50%较为合理，故就一汽夏利来说，接近百分之六十的资本负债率会显得偏高了，也就是它的长期偿债能力可能会稍微弱了一点点。再者，一汽夏利2011年的流动资产为2,870,166,303.49（期末数、合并），货币资金为793,095,461.78（期末数、合并，且一下数据皆为期末数和合并数）而流动负债为4,772,965,382.50，流动比率为60.1%，流动比率反映的是公司短期偿债能力，公司流动资产越多，流动负债越少，公司的短期偿债能力越强。一般认为，流动比率应该大于2 ，现在中和一下整个汽车行业上市公司的情况来看，一般而言，就汽车行业上市公司来说，流动比率不小于1，是企业风险忍耐的底限，而一汽夏利就属于低于1的情况。其速动比率为0.44，在整个行业中排名倒数，一般认为，速动利率应该大于1，故一汽夏利的的资金流动性较差，存货比较多。综上所述，一汽夏利的短期偿债能力比较弱。 一汽夏利的资产利用能力 公司的营业收入为9,953,740,483.53，期初应收账款余额为46,391,883.18，期末应收账款余额为，36,277,023.94 应收账款周转率=销售收入/（平均应收账款余额） 应收账款周转天数=365/应收账款周转率 故应收账款周转率为240.81，应收账款周转天数为1.52. 应收账款周转率较高，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数为1.52天，非常短。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很