《财务管理学》荆新王化成课后习题答案中国人民大学出版社下载.pptxVIP

中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章 总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 只求数量，不求质量； 只抓生产，不抓销售； 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进 技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置， 有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重 要影响； 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因 为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产 生重要影响； 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不 够； 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标;优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努 力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大 化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的 最优目标。 青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的 让步也是为??控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益， 有 一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商 场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 控制权转移对财务管理目标的影响： 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有 控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原 来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场 后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高 科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股 东利益最大化。 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、 上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控 制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。;;;;;则市场投资报酬率为 15%，其 ? 为 1；而方案A的标准离差为 0，说 明是无风险的投资，所以无风险报酬率为 10%。则其他三个方案的 ? 分别为：;;年度;单位可变资本额为 0.49 万元。 （3） 将 a=410，b=4900，代入 y=a+bx，得 y=410+4900x 将 2006 年预计产销数量代入上式，测得 2006 年资本需要总额： 410+0.49×1560=1174.4 万元 三．案例题 答：1.（1）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产 规模上看，其处于一个中游的态势；从产品的竞争力角度分析，其具备一定的竞 争能力，从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。 公司所处的经济环境：在宏观经济政策方面，该公司正处于一个旺 盛的蓬勃上升期；从产品生命周期变化的角度分析，该产品正面临需求旺盛的良 好机遇； 对公司的影响：由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机 遇，但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响，如果不能 尽快解决生产能力不足的问题，很可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力，使 其处于不利地位。 该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。 首先，加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备可以 解决该公司生产能力不足的问题； 第二，实行赊购与现购相结合的方式，可以缓和公司的现金流支出，缓 解财务压力； 第三，由于该产品正处于需求旺盛的阶段，因此开发营销计划，扩大产 品的市场占有率是很有必要的； 第四，由于生产规模扩大的需要，增聘扩充生产经营所需的技术工人和 营硝人员也是势在必行的。 企业筹资的动机对其筹资行为及结果具有直接影响，具体到该公司而言 ，其筹资的动机无疑是扩张性的。扩张性的筹资动机产生的直接结果便 是企业