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2017 互联网金融行业分析报告 数据能力：互联网巨头发展金融最大优势 数据金融：金融的本质是数据，以及基于数据的建模和风险定价。互联网公 司及科技公司拥有海量用户数据，有机会借由数据挖掘和建模，成为传统金融 公司之外的数据金融新贵。全球互联网上市公司总市值约 2 万亿美金，而金融 市场规模则在 300 万亿量级。 中国传统银行的征信记录仅覆盖总人口的 35%，远低于互联网 52%的覆 盖率。互联网巨头拥有了极大的数据先发优势。 虽然中国的央行征信及传统金 融业务数据不对互联网公司开放，但丰富的社交、线上消费及转账行为数据能 够在风控和征信中发挥巨大作用。 据 CNNIC 统计，截止 2016 年底，我国网民规模达 7.31 亿，手机网民占 比达 95.1% ，其中手机支付用户达到 4.7 亿。随着中国移动互联和移动支付渗 透率的不断提高，网民在互联网上留下的数据踪迹成指数级增长，这些数据不 仅包括了基本的实名制用户信息，更重要的是体现了用户的消费历史、社交行 为、生活开支甚至是理财偏好。 蚂蚁金服和腾讯金融拥有自己的征信数据来源和技术，使其能够绕开传统 金融，独立解决陌生人交易场景中的身份及违约风险评估问题。在数据金融的 竞争格局下，互联网巨头将首先受益数据优势带来的用户价值增长。 随着移动支付成为大众习惯，互联网金融规模保持着高速上涨，截至 2016 年，中国互联网金融总交易规模超过 12 万亿，接近 GDP 总量的 20%，互联网 金融用户人数超过 5 亿，位列世界第一。 相对的是，银行卡和传统金融网点的重要性被不断削弱。银行卡是我国传 统金融机构触及客户的主要产品，然而随着电子支付的爆发，银行卡的吸引力 不断减弱，手机号实名制和生物身份验证为互联网金融提供了与传统银行卡相 同等级的安全保障，网络资管规模将在一段时间内保持高速增长。 目前全球 27 家估值不低于 10 亿美元的金融科技独角兽了中，中国企业占 据了 8 家，融资额达 94 亿美元。中国互联网金融服务市场规模巨大，增速较 高，有望成为互联网公司的下一金矿 ，在数十亿市场空间里，数字金融巨头已 经出现雏形。 另一方面， 经过了几年的高速发展， 阿里、腾讯等 互联网头部公司具 了稳定的市场地位和可观的市值规模。对互联网龙头公司来说，线下商业模式 向线上搬迁所带来的红利在消退，未来的增长是决定公司战略的重要因素。 经过了近 6 年的高速增长，截止 2016 年底，中国移动互联网月度活跃用 户数量已经突破了 10 亿大关，但同比增长持续放缓，IOS 设备不增反降。 另外一方面，规模型 APP （MAU 大于 1 万）的数量在 2015 年达到顶峰 后，在 16 年开始下滑，但头部 APP （千万级以上）数量仍在持续增加。在新 用户增长乏力的局面上，头部 APP 实际上在持续收割中部 APP 的用户，互联 网市场寡头化的趋势越来越明显。 随着移动互联的渗透率达到网民总数的 95.1% ，人口红利逐渐减退，移动 互联网正从增量模式转入存量模式。增量流量的枯竭，迫使互联网公司改变一 贯以来依靠流量的粗放模式，而更多的依靠增值服务，对存量流量进行再获取， 管理和商业化成为互联网巨头的主要着眼点。 对于互联网和科技巨头而言，金融市场显然是具备足够体量和盈利能力的 潜在市场，基于个人客户和小商户的数据挖掘和逐渐积累沉淀的风险定价能力 有希望成为其在金融领域的竞争优势。我们判断，数据金融可能在互联网盛宴 的下半场绽放光彩。 中国互联网巨头以支付为入口，以数据为底层支持，基于大数据的理财产 品、信贷、保险等的设计、发行、分销；嵌入场景的消费金融和供应链金融； 以区块链、云计算为代表数据金融技术能力的输出，综合来看，数据金融初具 雏形。互联网巨头的获客成本持续低于传统金融机构，逐渐成熟的互联网征信 体系将进一步释放巨大的金融衍生场景，互联网巨头重构金融的机会正在到来。 与传统的征信数据相比，互联网数据能够更全面地反映用户消费及资金状 况，海量数据在互联网各项平台中不断积累，信用生态合作者也可以提供后续 反馈，形成新的行为和交易数据回路，在反馈中不断更新个人征信状况。 深度契合需求， 互联网金融增量市场空间巨大 需求端：个人客户和小商户对金融服务的需求持续存在。传统金融公司很 难满足长尾曲线中后部客