场外交易市场简介.pdfVIP

OTC 市场情况简介 顶点软件股权交易产品部 OTC 是传统场外市场的简称，又称为柜台交易市场（以下统称“场外交易市 场”），是英文Over the Counter 的缩写，指交易商私下直接议价的交易方式，以 区分透过交易所的集中市场进行买卖的交易方式。 在传统场外市场，交易商通过电话及电脑网络，而不是交易所的系统进行交 易。与交易所不同的是，场外市场没有向其他市场参与者自动披露交易价格的机 制，并且可进行非标准化的交易。传统场外市场特点可以归结为： (1).通过通信网络和柜台进行交易； (2).主要交易未在证券交易所上市交易的证券； (3).价格由交易双方协商议定，也可公开竞价。 由于我国有严格的IPO 审批制度，场外交易市场建设是指有别于现有主板、 中小板、创业板的低层次资本市场的建设。 以美国为代表的西方国家，其资本市场是按照先场外后场内的逐步演进过程 发展的，与之相反，我国资本市场是在学习借鉴的基础上，直接开始了交易所市 场的建设。 在成熟市场经济国家和地区，资本市场作为市场经济的一个重要组成部分， 均已形成了一个多层次结构。下面对美国和台湾多层次资本市场建设做个简单介 绍。 1、美国 资本市场最为发达的美国，经历了200 多年的发展，迄今已形成了一个集中 与分散相统一、全国性与区域性相协调、场外与场内交易相结合的全方位、多层 次的发达市场体系。其证券市场结构可以分为四个层次： 第一、面向大企业提供融资的全国性市场，由纽交所和纳斯达克全球精选市 场构成； 第二、面向中小企业提供融资服务的全国性市场，由美国证券交易所和纳斯 达克资本市场构成； 第三、区域性交易所市场，由费城交易所、波士顿股票交易所、芝加哥股票 交易所、太平洋股票交易所、辛辛那提股票交易所等地方性股票交易所构成； 第四、面向广大中小企业提供融资的场外交易市场，由公告板市场、粉红单 市场和地方性场外交易市场构成。 美国证券市场 场内交易市场 场外交易市场 交易所 区域性 上市股 纳斯达 公告板 粉红单 地方性 纽交所 美交所 证券交 票场外 克市场 市场 市场 市场 易所 大宗交 易市场 其中场外交易市场是美国多层次证券市场体系的一个重要组成部分，其本身 也形成了一个多层次的子市场体系：包括纳斯达克市场、公告板市场、粉红单市 场，这三个不同层次相对独立的报价系统构成了美国场外交易市场的主体。 美国场外交易市场 交易所上市 纳斯达克市场 公告板市场 粉红单市场 股票大宗交 地方性市场 易市场 全球 全球 资本 第三 第四 精选 市场 市场