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431 61 金融学综合模拟练习题 （ ） 编辑：凯程考研 1、以下关于优先股和普通股说法不正确的是 （） A、普通股股东可以参与公司日常经营决策 B、优先股一般没有表决权 C、普通股一般不可以出售 D、优先股股票不能赎回 2、偿债率是 （） A、外债余额/国民生产总值 B、外债余额/国内生产总值 C、外债余额/出口交易额 D、还本付息额与进出口收入之比 3、以下哪项不属于我国M2 统计口径 （） A、公司活期存款 B、公司定期存款 C、居民储蓄存款 D、商业票据 4、（论述题）什么是行为金融学？行为金融学如何对传统效率市场造成严峻的挑 战？ 1、【答案】D 【解析】附加赎回条款的优先股是可赎回优先股，所以该类别的优先股是可赎 回的。 2、【答案】D 【解析】偿债率 （又叫外债清偿率），即每年还本付息总额与年商品和劳务出 口收入之比。 3、【答案】D 【解析】根据M2 的口径，M2=M1+商业银行的定期存款和储蓄存款 （潜在购 买力），商业票据不属于M2。 4、【解析】1. 行为金融理论是在对现代金融理论(尤其是在对EMH 和CAPM)的挑 战和质疑的背景下形成的。现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有 效市场假说(EMH)两大辈石上的。这些经典理论承袭经济学的分析方法与技术， 其模型与范式局限在“理性”的分析框架中，忽视了对投资者实际决策行为的分 析。随着金融市场上各种异常现象的累积，模型和实际的背离使得现代金融理论 的理性分析范式陷入了尴尬境地。在此基础上，20 世纪80 年代行为金融理论悄 然兴起，井开始动摇了CAPM 和EMH 的权威地位。 行为金融学对决策者最墓本的假设是：（1）决策者的偏好倾向于多样化并具可变， 这种偏好经常仅仅在决策过程中才形成；（2）决策者是应变性的，他们根据决策 的性质和决策环境的不同选择过程或技术；（3）决策者追求满意方案而非最优方 案。可以简单概括为投资人的行为是非理性的(经常犯认知性错误)，他们所追求 的目标为他所认为的最佳方案。理性投资人不能满足具有非理性的资产需求，这 意味着资产的价格由理性投资者与非理性投资者共同决定。行为金融学理论目前 研究的内容可归纳为三个层次：（1）个体的有限理性特征、群体行为和非完全市 场；（2）金触市场的异常现象(无法用经典金融理论解释的现象)；（3）投资者的 盈利策略。 有效市场理论(EMH)是现代金融理论的重要基石，无论是来自学术界的理论还是 来自事务界的大量事实，对该理论给予了有力的支持。该理论是由三个逐渐弱化 的假设组成:第以假设投资者是理性的，因此投资者可以理性的评估资产价值;第 二即使有些投资者不是理性的，但由于他们交易随机产生，交易相互抵消，不至 于影响资产价格;第三即使投资者的非理性行为并非随机而是具有相关性，他门 在市场中将遇到理性的套期保值者，后者将消除前者对价格的影响。EMH 理论 推导逻辑性十分强。当人们是理性时，市场是有效的;当有些投资者不理性的， 但交易随机产生，对市场不会产生系统的价格偏差;而非理性交易者，以非基本 价值的价格进行交易，在市场也不会有生存的空间。EMH 理论的三条假设可以 概括为理性人假设。理性人的定义包含了两层含义:一是投资者在决策时都以效 用最大化为目标;二是投资者能够对各种信息做出正确的加工处理，从而对市场 做出无偏估计。该理论认为价格反映了所有当前可知的信息，那么价格变动一定 反映了新的信息。因此人们可以通过考察在事件发生的一段时期内的价格变化来 侧度事件的重要性。目前比较成熟的组合投资模型，包括现代资产投资理论 WMPT)、资本资产定价模型(CAPM)、套利定价摸型(APT)、期权定价模型等均与 该理论是一-脉相承的。 然而这一理论越来越受到强有力的挑战。首先理论的验证受到了质疑。因为有效 市场理论的检验必须和某个关于预期收益的资产定价模型联合起来，然而资产定 价理论被确信是无法得到检验的，这就等于。个等式确定两个变量，显然无法得 到一一个确切的解答，二是EMA 模型的理性人假设，只是把投资者的决策行为 看成是简单地追求效用最大化，而没有考虑到投资者决策过程中心理情绪的变化， 时间的压力等诸多因素的影响；三是近年来的大量实证研究发现了越来越多与 EMH 理论相悖的现象。 行为金融理论提供了一个用更现实的行为假设来代替主观预期效用理论的决策 模型。通过借用心理学、社会学的理论使金融理论的人文