海尔对美国通用家电的并购协同效应及风险研究.pdfVIP

摘 要 改革开放的持续深入推进，使得我国的经济发展结构持续不断转变升级，经济发展理念和增长 形式都经历了深入改变。随着“一带一路”政策的相继实施，越来越多的企业将发展目光转向国外， 同时，企业为了有效的降低企业成本，迅速占领国际市场，获得一系列竞争优势资源，在制定自身 发展战略时，企业多选择跨境并购来实现企业自身的发展。不同的企业实施跨境并购的目的不同， 但在根本上都是为了获得经营、管理、财务上的协同效应。但协同效应并非在每次的跨境并购中都 能实现，于是对企业的并购动机、是否产生协同效应以及蕴含的风险进行研究非常重要。 海尔并购通用家电完成于 2016 年 6 月 7 日，作为家电并购史上规模最大的一次并购，此次并购 可以使海尔借助通用家电的销售渠道打开美国家电市场，实现海尔的全球化战略布局，扩大海尔在 全球的品牌知名度。作为企业并购的动因之一，协同效应同时也是衡量并购成功与否的重要因素， 所以本文对协同效应进行了重点分析，同时在并购过程中，由于各项风险的存在，可能会影响协同 效应的表现程度，所以除了对协同效应进行分析，也对并购时面临的风险进行了分析。 本文以海尔并购美国通用家电为例，通过案例研究法、财务指标分析法对海尔此次并购事件进 行全面分析。本文的主要研究内容如下：首先，梳理了协同效应及风险的概念及相关理论基础，为 后面的内容提供了必要的理论基础；其次，在海尔并购事件的基础上，叙述了此次并购的案例情况， 首先对并购背景进行分析，然后对双方做简要的介绍，其次分析了双方的并购动因，先对海尔的并 购动因进行分析，在对通用家电的被并购动因进行分析；再次，对海尔跨境并购案例进行详细分析， 对并购所产生的经营、管理、财务协同效应进行相应的识别，之后通过财务指标与非财务指标结合 的方法，对三种协同效应进行详细分析；然后对此次并购的风险进行分析。最后，在上述剖析的基 础上，对海尔并购通用家电进行分析，得出海尔成功并购的根本原因，得出几点启示即明确并购动 因，做好并购之前的准备，选择合理的融资及支付方式和重视并购后的整合工作。 案例分析得出以下结论：（1）从海尔的盈利能力、成长能力对经营协同进行分析，海尔获得了 良好的经营协同效应；从海尔的营运能力、费用控制能力对企业的管理协同分析，从现金流指标、 偿债能力指标对财务协同进行分析，指标小幅度变化，说明获得了一定的管理协同效应及财务协同 效应。（2 ）虽然海尔获得了一定的协同效应，但是并购时面临的融资风险、定价风险、支付风险、 文化整合风险、资产整合风险影响了并购协同效应的进一步发挥。 关键词：海尔；通用家电；跨境并购；协同效应 I Abstract The continuous and in-depth advancement of reform and opening up has continued to transform and upgrade Chinas economic development structure, and its economic development concepts and growth forms have undergone profound changes. With the successive implementation of the Belt and Road policy, more and more enterprises are turning their eyes to foreign development. At the same time, in order to effectively reduce the cost of enterprises, they quickly occupy the international market and obtain a series of competitive adv