陆金所标杆企业研究.pptVIP

陆金所 标杆企业分析 商业模式 陆金所旨在搭建开放的、低成本、高效和轻资本的对接平台。业务分为投资理财业务和普惠金融(消费信贷)业务,投资理财定位于可投资资产 60-600 万的中产客群,个人投资者是资金提供方,各类金融机构为资产提供方。普惠金融业务向个人借款人提供 P2P 的贷款服务。 财富管理方面对标嘉信理财 信贷融资方面对标 GE Capital 业务板块 主要业务包括信贷管理、财富管理、机构业务三驾马车齐头并进 商业壁垒 陆金所给每个客户建立一个虚拟账户,账户背后是各自独立的产品平台,对接平安集团旗下的金融牌照。 由平安集团承担的,与陆金所相关的风险: 一是平安产险为 850 亿小额消费信贷提供的信保。 二是与平安集团相关的非标产品需承担的风险,这些产品规模约占比陆金所销售非标 产品总额的 25%。 搭建平台的原因 理财市场的核心痛点: 产品信息披露不充分。 缺乏客户适当性管理。 理财渠道效率低。 便捷性不足，且认购成本高。 理财产品流动性差。 小额消费信贷市场的核心痛点: 征信体系不完备。风险成本高。 受净资本监管,杠杆空间小,且资金闲置率高。 以亚联财和邦信为代表的小贷公司, 资金来源为资本金和银行贷款,资本金要求较高的风险补偿。 银行贷款因先从银行获得贷款，然后再逐笔贷出,导致资金闲置,进一步抬高融资成本。 市场份额 理财平台: 2015 年线上理财市场规模约 1 万亿,陆金所 AUM2400 亿,目前AUM2900 亿,市场份额约 25-30%,投资额 7 万/人,去年底活跃客户 350 万,目 前活跃客户 500 万。潜在市场有 1 亿人。 小额消费信贷: 2015 年 P2P、小贷、担保放款额接近 1 万亿规模,陆金所 2015年放款 500 亿元(其中无担保 85%),市场份额约 6%。小贷客户 200 万人,贷款 余额 850 亿元,户均借款额 5 万元。中国有小贷、担保、P2P 借款需求的约 3000万人,陆金所客户占比约 7%。 机构业务: 流量9000亿。与信用好的金融机构合作,包括商业银行、信托、保险、 券商、基金。只做信息中介,不做信用中介。 收入贡献: 理财平台和普惠金融各占50%。 理财平台产品分四大类: 标准产品(基金、保险等); 非标(金融机构资产证券化后产品)。平安内部产品占比25%,陆金所非标团队300人,其中几十人来自兴业银行; P2P(底层是个人消费贷款); 现金管理和二级市场(期限短、二级市场允许投资人互相交易)。 平台产品交易额 6400 亿元,其中:P2P 交易额占比 8%(约 500 亿元),标准产品占比 约 4%(约 250 亿元)、非标和现金管理各占比约 44%(约各 2800 亿元)。 理财平台销售费率: 2015 年产品整体销售费率 90-100BP,其中:非标业务 90-100BP, 标准产品 50BP,P2P 产品 400BP(向普惠金融收取)、现金管理 90-100BP(年化)。目前 公募申购 1 折优惠,非标申购 9 折优惠。 理财平台数据 普惠金融业务客户200万人,贷款余额850亿元,2015年放款额500亿,150个城市开展业务,4 万名员工。平均每单借款额 5 万元,3 年等额本息按月还款。 借款人年化利率 30-35%,其中:投资人 8%,信用保险保费年化 12%(通过平安产险),运营费用 3-4%,剩下部分 7-10%为利润空间。 坏账率6-7%,清收率10%。因单笔金额小,所有清收成本高。 坏账率的主要影响因素是失业率。 普惠金融数据 理财平台 20%的客户贡献 80%的收入,高净值客户关注品类多样化和风险,现金管理产品占比下降,主要投资于 P2P 和非标。 月新增投资人数和人均 AUM 都在增长,但增速放缓。 资产荒的情况下,非标资产增速慢,只能卖标准化产品,提供产品组合和信息服务。未来预计加大与券商合作,增加二级市场和私募产品。 今年投资人重视风控和品牌,对收益率预期开始下降。P2P 监管有利于行业健康发展, 预计市场份额增速加快。 普惠金融数据 理财平台 20%的客户贡献 80%的收入,高净值客户关注品类多样化和风险,现金管理产品占比下降,主要投资于 P2P 和非标。 月新增投资人数和人均 AUM （资产管理规模）都在增长,但增速放缓。 资产荒的情况下,非标资产增速慢,只能卖标准化产品,提供产品组合和信息服务。未来预计加大与券商合作,增加二级市场和私募产品。 今年投资人重视风控和品牌,对收益率预期开始下降。P2P 监管有利于行业健康发展, 预计市场份额增速加快。 产品和客户的变化 风控 小额消费信贷: 建立ABCDE打分系统,难点在于信息可得性和准确性,目前只能模拟坏账率。平 安产险出于稳健策略采用 12%的收费标准,根据观测现金流