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第九章 投资项目的财务评价 内容提要 主要阐述各种财务评价指标的计算与基本报表编制等内容，通过本章的学 习，理解和掌握项目财务盈利能力分析、 清偿能力分析和外汇平衡效果分析等内 容。难点在于如何正确编制财务基本报表，计算各种财务评价指标，以及如何将 上述方法灵活运用于项目财务评价的实践。 基本概念 财务评价 财务盈利能力分析 清偿能力分析 投资利润率 投资利税率 资 本金利润率 净现值 内部收益率 投资回收期 资产负债率 流动比率 速动比率 固定资产投资借款偿还期 财务外汇净现值 财务换汇成本 第一节 财务评价指标体系与财务评价基本报表 投资项目财务评价 是指在测算投资项目各项财务数据的基础上， 根据国家现 行财税制度和市场价格，从项目财务的角度出发，分析测算项目的效益和成本， 编制基本财务报表， 计算评价指标， 以考查项目的获利能力， 判断投资项目的财 务可行性。 一、财务评价的内容、方法与指标体系 （一）、财务评价的内容 项目财务评价的内容主要有两项：（ 1）项目财务盈利能力分析； 2 ）项目 清偿能力分析。 1．财务盈利能力分析 财务盈利能力分析 是指通过运用静态的或动态的分析方法， 计算一系列反映 项目财务盈利水平的静态指标或动态指标，据以考察项目建成投产后的盈利水 平。 2 ．清偿能力分析 项目清偿能力分析 是指通过分析考察项目计算期内各年的财务状况以及固 定资产借款偿还期来反映项目计算期内各年的财务状况以及偿债能力。 项目的清偿能力分析包括：（ 1）整个项目的投资回收能力，即项目建成投 产后，需要多长时间才能收回全部投资 ; （2 ）项目资金的流动性分析，即项目在 营运过程中所面临的财务风险程度及偿债能力的大小。（ 3 ）项目的清偿贷款能 力。 项目涉及引进设备与技术、 产品出口创汇及替代进口节汇的情况， 则需要进 行效果分析。 一个项目的盈利能力越大， 清偿能力越强， 外汇效果 （或称外汇平衡）越佳， 项目才是最优的。 （二）、财务评价的方法、指标体系与基本报表 1. 财务评价的方法 按是否考虑资金的时间价值， 考核项目盈利水平的方法可分为： 静态分析方 法和动态分析方法，相应的评价指标也分成静态指标和动态指标。 静态分析又称非贴现分析方法。 其特点是不考虑货币时间价值。 静态分析不 考虑货币时间因素，易于计算和理解，是一种较好的辅助分析方法。 动态比较分析， 又称贴现的比较分析。 这种方法是将项目生命周期内不同时 间出现的各种收益及成本均作贴现处理，并在现值基础上对其进行比较分析。 静态指标主要有：投资利润率、投资利税率和资本金净利润率： 动态指标主要有：财务净现值和财务内部收益率。 2. 财务评价的指标体系 为了全面、 准确地对项目的财务状况作出评价， 有必要针对财务评价的内容 设置相应的评价指标体系。 财务评价的指标体系有： （1）、财务盈利能力分析指标体系 项目财务盈利能力分析的主要评价指标有： 财务内部收益率、财务净现值、 投资利润率、投资利税率、资本金利润率等； （2 ）、财务清偿能力分析指标体系 项目财务清偿能力分析的主要评价指标有： 全部投资回收期、借款偿还期、 资产负债率、流动比率、速动比率等；