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（价值管理）武汉钢铁股份 有限公司投资价值分析报 告 正文显示： 【股票简称】武钢股份 【地区分类】武汉 【时间分类 【文献出处】证券时报 【标题】武汉钢铁股份有限X 公司投资价值分析报告(10736 字) 【正文】 十大投资要点 ★钢铁工业作为国民经济的基础产业，是壹国工业化进程中最具成长性的产业之 壹，短期宏观紧缩政策不会改变钢铁工业在我国的持续增长，板材等高端领域更 存在巨大市场容量 ★武钢在国内首次通过增发新股实现集团钢铁主业整体上市，是中国资本市场发 展历程中又壹次具有历史意义的金融创新 ★向大股东发行新股的价格和中小股东相同，整体上市方案兼顾上市 X 公司、流 通股东和大股东利益，实现了多方共赢 ★收购完成后，X 公司基本面发生显著变化，将拥有完整的钢铁生产工艺流程， 产业规模和运营效益迈上新的台阶，X 公司将跻身于钢铁行业的第壹集团，成为 国内三大钢铁X 公司和沪深十大 X 公司之壹 ★是钢铁行业高端领域的开拓者和引领者，主要产品是钢铁行业中最具有前景、 毛利率较高的品种，也是冶金行业“十五“规划中鼓励发展的品种 ★成为世界单厂最大的硅钢生产企业，是我国冷轧取向硅钢片和高牌号冷轧无取 向硅钢片的唯壹生产企业 ★成为国内最大的热轧板卷生产厂家，拥有国内技术装备水平最高、板宽最宽、 强度最大的现代化宽带钢热连轧生产线，将在国内独家生产全系列轿车用板 ★低成本实现跨跃式扩张和发展，收购资产的净资产收益率高于现有资产，新增 股本对应资产迅速产生效益且提高 X 公司的总体盈利能力 ★成长潜力巨大，具有年增产超百万吨的巨大成长潜力，业绩具有长期增长的空 间，股本扩张潜力巨大，投资者能充分享受业绩增长带来的投资回报 ★发行价格和股票市场价值之间差价较大，价差收益率能够达到９４％之上，流 通股东具有较大的获利机会 概述 武汉钢铁股份有限X 公司（以下简称武钢股份或 X 公司）由武钢集团独家发起设 立、于１９９９年８月３日在上海证券交易所上市，目前总股本２５０，８５７．６ 万股。X 公司拟增发不超过２０亿股新股（其中向大股东武钢集团定向增发不超 过１２亿股国有法人股，向社会公众发行数量不超过８亿股），募集资金不超过 ９０亿元，用于收购武钢集团钢铁主业，实现钢铁生产工艺流程的完整。 武钢股份此次增发，不仅实现了X 公司钢铁生产的壹体化运营，低成本实现了跨 越式的发展，而且实现了集团钢铁主业的整体上市，是中国资本市场发展历程中 又壹次具有历史意义的金融创新。 行业背景和产业前景 壹、钢铁行业是壹国工业化进程中最具有成长性的产业之壹，中国是世界最大的 钢材生产国、进口国、消费国，短期的经济调控和紧缩政策难以改变我国钢铁行 业长期的增长趋势 １、钢铁行业是壹国工业化发展进程中的成长性产业 钢铁素有“工业粮食”之称，钢铁工业是壹国国民经济的基础产业，钢铁产量和 人均钢消费量壹直是壹个国家经济发展程度的重要指标。钢铁工业作为壹个原材 料的生产和加工部门，处于产业链的中间位置，它的发展和国家的基础建设以及 工业发展的速度关联性很强。 钢铁工业总体上和工业化进程保持同步动态。英、美等发达国家的历史经验表明， 钢铁工业的共同特点是：工业化初期，产钢量上升；经济发展和工业发展基础建 设高峰期对应出现钢铁工业高峰期，人均消费钢材水平能够达到６００— １００ ０千克；随着基础设施建设的完成，开始出现稳定期，人均消费钢材仍能够达到 ４００— ５００千克。进入工业化阶段后，钢产量增长的高峰期大致要持续３０ 年。１９９０年—２０００年，中国钢铁工业钢产量从１９９０年的６５３５万 吨，以每年超过６００万吨的速度大幅度增长，２００１年———２００３年更 是飞速发展，年均增长率超过２０％。２００３年我国人均钢材消费为１８０千克， 而２００２年美国人均钢材消费量为３５８千克，日本为５２２千克，我国的人 均用钢消费明显低于发达国家，从我国的经济发展水平和人均钢材消费水平见， 我国目前正处于工业化阶段的初始高峰期，由工业化和城市化带来的钢铁行业的 增长仍将长期持续。 ＷＴＯ框架下的国际钢铁市场以自由贸易为基本原则，各国有关钢铁产品关税的 逐步降低，配额、许可证等非关税壁垒的逐步减少，极大地促进了钢铁市场全球 化、壹体化格局的发展。世界经济发展的地区性不平衡，导致世界钢铁工业发展 和布局向亚洲、特别是中国大陆和东南亚地区转移。同时，非洲的钢铁工业尚未 开发，欧美日等国家的钢铁工业将基本保持现状或有少量增长。中国从１９９６ 年首次超过１亿吨大