基本面量化系列1：银行行业基本面量化框架-20200520-方正证券.pdfVIP

[Table_Summary] 银行行业基本面量化框架 基本面量化系列1 金融工程研究 方正证券研究所证券研究报告 2020.05.20 [TABLE_ANALYSISINFO] 报告要点 首席分析师： 杨仁文 执业证书编号： S1220514060006 E-mail yangrenwen@ 银行股价波动的归因分析表明，银行股价的波动基本上由估值 ： 驱动，而与盈利水平的变动并无明显关联。因此，通过传统方 [Tab le_Author] 联系人： 邱捷铭 式对银行的财务报表进行分析和预测，难以准确捕捉银行板块 E-mail qiujieming@ 的超额收益。 ： 报告对银行的基本面进行简要分析，探索基本面背后的择时逻 相关研究 辑。银行的基本面，最重要的观测变量为利息净收入与拨备。 《多维度解析大小盘风格轮动》 [TABLE_REPORTINFO] 2019.11.05 利息净收入由生息资产规模与净息差决定，而拨备由拨备覆盖 《主观观点如何融入量化因子模型？》 率和不良贷款规模决定。 2020.04.18 同时考虑银行的利润和宏观经济，构建用以预判银行行业景气 度的指标。若当前银行的盈利增速较快，而国家整体经济增速 请务必阅读最后特别声明与免责条款 放缓，企业与居民均将承担较大压力，不但会造成未来贷款需 求的降低，也会同时影响银行已发贷款的质量。这些均与银行 景气度息息相关。 实证研究结果表明，指标在A 股市场、港股市场、沪深300 成 分股内均有效。在 A 股市场上胜率达 70%，考虑数据滞后性后 胜率为60%，在港股市场上胜率为90%，在沪深300 成分股内胜 率为 70%。总体来看，该指标捕捉了银行基本面与宏观经济的 关联性中所蕴含的前瞻性信息，预测准确度较高，对银行行业 的年度配置具有一定的指导价值。根据指标的综合评判，2020 年由于银行净利润小幅减速，国家整体经济加速放缓，因此对 银行板块持谨慎观点。 风险提示 本报告基于历史数据进行测试，不构成任何投资建议。市场投 资者结构变化、政策变化、经济基本面变化，都可能导致模型 失效。 研究源于数据 1 研究创造价值 金融工程报告