房地产价格影响因素实证分析解析论文.docx

房地产价格影响因素实证分析陈新峰 王子柱（河北大学，河北 保定 071000）摘 要：本文在理论分析的基础上，利用VAR模型分析了国内生产总值GDP、货币与准货币供应量M2、城镇居民人均可支配收入y、土地价格ep、房地产开发中外资利用额wz对房地产价格h 房地产价格影响因素实证分析 陈新峰 王子柱 （河北大学，河北 保定 071000） 摘 要：本文在理论分析的基础上，利用VAR模型分析了国内生产总值GDP、货币与准货币供应量M2、城镇居民人 均可支配收入y、土地价格ep、房地产开发中外资利用额wz对房地产价格hp的影响。协整分析发现，各变量之间存在 长期的稳态关系。Granger因果检验发现，房地产价格与国内生产总值之间存在双向的Granger因果关系；货币供应 量、人均可支配收入是房地产价格的单向Granger因；房地产价格是土地价格、外资利用的单向Granger因。脉冲响 应分析发现，在长期，国内生产总值、货币供应量、土地价格和外资利用的一个正向冲击，会给房地产价格一个正向 的影响；而人均可支配收入的一个正向冲击，则会给房地产价格一个负向的影响。 关键词：房价影响因素；协整分析；Granger因果检验；脉冲响应分析 中图分类号：F299.23 文献标识码：A 文章编号：1671-8089（2015）01-0082-06 DOI:10.16141/j.cnki.xdwyxjs.2015.0028 一、引言 房地产是人们生活中至关重要的资产，是人们生活中 的必需品。同时，房地产业又是国民经济发展的重要组成 部分，作为国民经济中的支柱产业，对国民经济的发展有 着非常重要的作用。近年来，房地产价格不断攀升，居高 不下，根据数据显示，我国商品房销售价格已经从2002年 的2250(元/平方米)上升到2013年的6237(元/平方米)，涨 幅2.77倍。这已经影响到了人们的生活幸福感，影响到了 国民经济的发展。然而，房地产价格不断攀升的背后，究 竟是何种因素起了重要作用，推动了房地产价格的不断上 涨，人们还没有统一的结论。因此，对于房地产价格影响 因素的研究还有待深入。 对于房地产价格，许多学者都做了相关研究。宏观经 济政策对经济发展至关重要，房地产业是宏观经济发展的 一个重要部分，房地产业的发展与经济政策之间存在密切 的关系。王擎、韩鑫韬（2009）研究发现房价波动与GDP 增长速度以及货币供应量之间有着密切的关系。王要武、 金海燕（2008）研究宏观调控政策对房价的影响，发现土 地供应量对房地产价格具有同向的较大影响，利率和货币 供应量对房价的影响次之。高波、王先柱（2009）研究 货币政策对不同行业的影响，发现货币政策对房地产等耐 用消费品和非耐用消费品的冲击具有显著的差异。崔新明 （2003）发现按揭贷款的选择方式和住宅价格变化之间具 有显著的关系，在引入按揭贷款后住宅价格对收入的变化 更为敏感。关于房地产价格与土地价格间的关系，学者之 间仍然存在争论。高波、宋勃（2007）单独对房价与地价 之间的关系进行因果检验，发现短期内土地价格是房地产 价格的单向Granger原因；长期内房地产价格与土地价格 之间具有双向的因果关系。而冯邦彦、刘明（2006）、曹 亚军（2013）研究发现，房地产价格上涨是土地价格上 涨的单向Granger因，即房地产价格的上涨拉动了土地价 格的上涨，而土地价格对房地产价格的影响微乎其微。 孔煜（2009）分析了市场预期与房地产价格波动的内在机 制，发现市场预期的变动与房价变动有同向关系。黎友焕 （2008）通过分析境外热钱进入我国房地产市场的原因和 影响，讨论了如何更好监管房地产市场的对策。 本文中，首先从经济学理论角度分析了影响房地产价 格的各种因素。然后利用VAR模型对房价与各种因素建立 动态关系，对影响房地产价格的因素进行实证分析。 二、房地产价格影响因素分析 房地产本身具有消费性，又有投机性，其自身是一种 特殊的商品。因此，影响房地产价格的因素很多，错综复 杂。本部分主要从国内生产总值（GDP）、货币供应量、 实际贷款利率、人均可支配收入、人口因素等几个方面分 ［基金项目］ 本文为国家社科基金项目“房地产调控政策的影响 及其效应研究”（12BJY053）、教育部中西部高校提升综合实力工程项 目“环首都经济圈与河北经济发展”的阶段性研究成果。 ［作者简介］ 陈新峰，男，河北大学金融学硕士研究生。 王子柱，男，副研究馆员；研究方向：房地产金融、 企业投融资。 – 82 – 陈新峰，等：房地产价格影响因素实证分析析对房地产价格的影响。（一）GDP对房地产价格的影响 房地产业在国民经济中占有重要的地位，是国民经济发展的重要组成部分。国民经济的健康发展是房地产业健 康发展的基础