衍生金融工具--(4)期货导论.ppt

. 平仓制度 1.含义 在期货交易中，当价格发生波动时，已经签约成交期货合约的买方或卖方可能感到有必要将持仓合约在合约到期以前转让给其他交易者，即为平仓。 2.平仓的方式 对冲 3.合约对冲的原则 (1)对原持有的期货合约允许被对冲的时间是该合约的交割月份的最后交易日以前任何一个交易日； (2)拟被平仓的原持仓合约与申报的平仓合约的品名和交割月份，即品牌应该相同； (3)两者的买卖方向或头寸应该相反；两者的数量允许不一定相等，亦即允许部分平仓； (4)平仓合约申报单(交易意向单)上应注明是平仓的； (5)如果申报的平仓合约已经成交了，但却没有查到相应的拟被平仓合约，在这种情况下，就认为成交仍然有效但应作为你新开仓(买或卖)了这份合约，亦即你又多了一份持仓合约。 (注明开仓、平仓的必要性是什么?) 持仓限额制度和大户报告制度 持仓限额制度，是指期货交易所为防范操纵市场价格行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。期货交易所根据不同的会员、不同的期货合约以及期货合约临近到期时间的不同可以规定不同的持仓限额。 期货交易所对超过持仓限额未能在规定时间内完成减少持仓数量的会员和客户，可以按照规定采取强行平仓或提高保证金比例。 大连商品交易所玉米合约持仓限额表 交易时段 经纪会员 非经纪会员 客户 普通月份(未平仓合约15万手) 普通月份(未平仓合约数≤15万手) 交割月前一个月第一个交易日起 交割月前一个月第十个交易日起 交割月份 总仓数20％ 30000手 12000手 6000手 3000手 总仓数10％ 15000手 6000手 3000手 1500手 总仓数5％ 7500手 3000手 1500手 800手 当交易者的持仓数量超过交易所限制时，就需要进行平仓行为。所谓平仓，指的是期货合约的多头／空头通过卖出或者买入期货合约，从而使得自己同时持有一份空头和多头，达到退出市场的实际效果。什么是逼仓？ 大户报告制度，是指当会员或客户的某种期货合约的投机交易的持仓数量达到期货交易所规定的持仓限额的80％以上时，会员或客户应该向期货交易所报告自己的资金情况、持有未平仓合约情况，当然客户必须通过会员期货经纪公司来进行报告。 期货结算所的风险处理制度 风险处理制度是指当结算会员破产或由于其他原因不能履约时，期货结算所就可采取相应措施进行处理。 首先，就是将该会员账户上的一切期货合约进行平仓、转让，如果仍然入不抵出，就动用该会员在期货结算所的结算准备金来抵补。如果结算准备金也不能弥补亏损，就动用该结算会员存放在期货结算所的担保基金。最后，若还不足以弥补亏损，就要动用期货结算所的资本金（实际上是各个结算会员向期货结算所缴纳的结算担保基金），以全体结算会员的资信和财力对期货交易提供担保。 （六）风险准备金制度 风险准备金制度，是指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取的一定比例的资金，用以作为维护期货市场正常运行而提供财力担保和弥补因期货交易所不可预见风险带来亏损所需要的备付资金的制度。 六、实物交割 （一）含义及意义 实货交割是指交易者按已到交割期的持仓合约的内容进行实货商品交收的履约行为，它是合约平仓的形式之一。 第三章 期货导论 本章学习内容 第一节 期货交易的相关概念 第二节 期货交易规则 第三节 期货交易的种类 一、期货合约 1. 期货合约的定义 期货合约(Futures contract) 是一种标准化合约，买方和卖方约定在未来一定日期，依一定价格买入或卖出某种数量的某种标的商品，或于到期日结算价差。 第一节 期货交易的相关概念 2.期货交易所(futures exchange) 是由许多会员组成的法人主体。 尽管有些交易所允许公司会员的加入，但大部分交易所的会员都是个体交易者。 会员选举出一个董事会，董事会再选出一些人来管理交易所。 交易所的管理结构与公司相似，都包含主管、雇员和委员会。 交易所为会员交易设置规则，并对违反规则的会员进行制裁。 二、期货交易的相关概念 开仓 第一次买卖期货合约又叫建仓或开仓。 多头与多头头寸(long position) 买入的期货合约叫多头头寸，买入期货合约的人叫多头 空头与空头头寸(short position) 卖出的期货合约叫空头头寸，卖出期货合约的人叫空头。平常