国际金融第四小组.pptxVIP

小组成员： 戴炽强 于伟杰 刘航明 高玮祥 钟礼庆 张义德 杨玉玲 孟祥丽;;;3、理论分类 购买力平价理论分为绝对购买力平价理论和相对购买力平价理论。 绝对购买力平价：绝对购买力平价理论公式为： 式中E为汇率（直接标价法），P和P*分别表示本国和外国的综合物价水平。绝对购买力平价说明某一时点上的汇率的决定。当本国价格水平相对上升时，则本国货币的购买力相对下降，即本币贬值，汇率下跌；反之亦然。 相对购买力平价：相对购买力平价说明一段时期内汇率变动，由绝对购买力平价可以推导出相对购买力平价[]：=,其中Et 和Et-1分别表示t时刻和t-1时刻的汇率水平，分别表示t时刻的通货膨胀率,*表示国外。该公式表明汇率的变化率等于本国与外国通货膨胀率之差。与绝对PPP相比，相对PPP更有应用价值，而且通胀率的数据也易于得到。 ;（二）人民币购买力的实践检验 购买力平价理论虽然最具影响力，但一般得不到实证检验的支持。随着该理论的发展和计量工具的创新，对其检验的结果也呈现多样化。在此，我们简要对人民币汇率进行实证检验。 ;1、巨无霸指数 在对人民币汇率进行实证分析之前，我们先来看一个关于一价定律有趣的检验。1986年夏天，英国《经济学家》杂志做了一份广泛的调查研究：他在全球范围内统计麦当劳的巨无霸汉堡的价格，编制了巨无霸指数，其目的就是以这种轻松幽默的方式，来衡量各国汇率是否处于“合理”的水平。该指数可以用来检验购买力平价的前提——一价定律。下面是摘自《经济学家》2006年1月的调查报告，见表1： ;; 该报告显示出巨无霸汉堡在各地的差别相当大，检验的结果否定了一价定律的成立。经济学家分析到，交易成本和政府管制是造成价格差异的一个原因，但是各国劳动生产率的差异也在相当的程度上造成该现象。汉堡的价格不仅仅包含原材料的价格，也包括了工作人员的工资、租金、电费等等，而恰恰是这一部分的价格在各国相差甚远。在发展中国家，可自由交易的商品价格会想发达国家的价格看齐，但那些不能自由交易的商品或服务，即非贸易品，如房租以及劳动密集型的服务，其价格通常较低，例如，在北京理发就比在纽约理发便宜得多。巨无霸汉堡指数还显示出一个有趣的现象：所有新兴经济体的货币对美元都被低估了。 ;; 表2，以下是检验所用到的数据年份 人民币名义汇率 汇率变化率（%） 美国消费物价指数（1985=100） 美国通货膨胀率（%） 中国消费物价指数（1985=100） 中国通货膨胀率（%） 中美通货膨胀率之差 1985 2.9367 — 100 — 100 — — 1986 3.4528 17.5742 101.8 1.8204 106.5 6.5000 4.6796 1987 3.2771 -5.0886 105.8 3.9490 114.3 7.3239 3.3749 1988 3.2771 0 110.1 4.0230 135.8 18.8101 14.7871 1989 3.7651 14.8912 115.5 4.8619 160.2 17.9676 13.1057 1990 4.7832 27.0405 122.1 5.7410 165.2 3.1211 -2.6199 1991 5.3234 11.2937 127.2 4.200 170.8 3.3898 -0.8102 1992 5.5146 3.5917 131.1 3.0710 181.7 6.3817 3.3107 1993 5.7620 4.4863 135.0 2.9795 208.4 14.6946 11.7151 1994 8.6187 49.5783 138.5 2.5606 258.6 24.0883 21.5277 1995 8.3514 -3.1014 142.4 2.8340 302.8 17.0920 14.258 1996 8.3142 -0.4454 146.6 2.9528 327.9 8.2893 5.3365 1997 8.2898 -0.2935 149.9 2.2945 337.1 2.8057 0.5112 1998 8.2790 -0.1303 152.3 1.5576 334.4 -0.8009 -2.3585 1999 8.2783 -0.0085 155.7 2.2086 329.7 -1.4055 -3.6141 2000 8.2785 0.0024 160.9 3.3613 331.0 0.3943 -2.967 2001 8.2771 -0.0170 165.5 2.8455 333.3 0.6949 -2.1506 2002 8.2770 -0.0012 168.1 1.5810 330.6 -0.8101 -2.3911 2003 8