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公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 起动电池、启停电池和动力锂电池拉动持 2014 年02 月26 日 推荐/维持 东 续成长 骆驼股份 调研快报 兴 ——骆驼股份（601311）调研快报 证 张洪磊 券 关注1：公司在传统启动电池市场地位稳步上升 010 zhanghl@dxzq.net.cn 股 执业证书编号: S1480512100001 份 公司 2013 年在国内市场份额上升到 15%左右的水平，未来三年仍 交易数据 有 可持续增长到 30%以上。在OEM 市场，公司在 2013 年底开始向大 52 周股价区间（元） 8.69- 14.24 限 众批量供货，通用、福特的供货量仍在持续增长，并且进入了广本 总市值（亿元） 104.35 公 和东本的配套体系，未来德系、美系和日系可以共同拉动公司在 流通市值（亿元） 36.98 司 OEM 市场份额持续增长。在售后市场，公司已经拥有 600 多家一级 证 总股本/流通A 股（万股） 85183/30185 券 经销商，全国的销售网络终端数量超过6 万家，为公司在后市场份 流通 B 股/H 股（万股） / 研 额的持续提升构筑了坚实基石。 52 周日均换手率 3.86 究 52 周股价走势图 报 关注2：启停电池提升未来盈利能力 告 沪深300 骆驼股份 启停电池主要分为EFB 和AGM 两种，EFB 电池和AGM 电池均可以实 40.7% 现“停止状态下关闭发动机”和“刹车能量回收”功能，AGM 电 池还能实现“车辆移动中关闭发动机”。从节油效果看，EFB 电池 20.7% 可以节油2-5% ，AGM 电池可节油4-8%。公司于2011 年开始启动 这两种电池的研发，目前均已有成熟产品，公司EFB 电池主要客户 0.7% 有东风乘用车、东风裕隆、长安福特、一汽大众，AGM 电池的主 要客户有 VOVOL （通过瑞典检测）、郑州日产、长安福特、一汽 -19.3% 2-28 4-30 6-30 8-31 10-31 12-31 大众，由于是新产品现阶段可实现的毛利率较高。公司新建的启动 电池产能将于今年6 月投产，设计年产能可达到200 万kvah，随 资料来源：东兴证券研究所 着产能的不断释放，公司的综合毛利率有望持续上升。 相关研究报告 1、《骆驼股份（601311 ）调研简报