2020年可转债投资策略和分析报告：结构为先.pdfVIP

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2019-11-14 发布于广东
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证券研究报告《逢低布局，结构为先》 ——2020年可转债投资策略 4334815:34 概要 1. 行情回顾：收益大年，走势波折 2. 供需情况：供给波动，需求旺盛 3. 条款情况：赎回增多，下修减少 4. 转债策略：逢低布局，结构为先 2 4334815:34 转债收益“大年” 今年转债市场的收益颇丰，以中证转债指数为例。截至11月1 日，19年中证转债指数上涨了 18.6% ，这一收益在近17年来（03年以来）能排在第5 ，仅次于06年（37.7% ）、07年（103% ）、09年（42.6% ）和14年（56.9% ）。中证转债指数年涨跌幅（截至19年11月1 日） 120% 中证转债指数涨跌幅 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 -20% -40% 资料来源：WIND ，海通证券研究所 3 4334815:34 转债收益“大年” 从大类资产的收益来看，转债今年的表现明显好于债市，与权益市场相比也没有逊色很多。截至11月1 日，上证综指年涨幅19.3%，与中证转债指数相近。而沪深300指数（32.1% ）、创业板指（35.9% ）、万得全A （28% ）等股票指数表现要好于转债指数。 19年股债各指数的涨跌幅（截至11月1 日） 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 国债指数高等级信高收益债中证转债上证综指 wind全A 沪深300 创业板指用债指数指数指数资料来源：WIND ，海通证券研究所 4 4334815:34 转债收益“大年” 今年转债的收益不仅体现在涨幅上，