定量研究行业2020年度投资策略：市场择时与风格择时策略回顾与探索.pdfVIP

证券研究报告 | 定量研究 专题报告 市场择时与风格择时策略回顾与探索 2019 年10 月31 日 定量研究行业2020年度投资策略 任瞳 ❑ 研究目标：本文首先对已有择时策略样本外表现进行了回顾跟踪，在此基础 86-755 上探索了中期维度的择时模型，建议投资者基于自身的换手约束针对不同频 rentong@ 率的择时模型进行合适的资金分配。其次，文章探讨了两种风格择时的框架， S1090519080004 一种基于周期框架下的多风格轮动，一种基于多因素框架下的大小盘风格轮 麦元勋 动，实证表明两种模式都能构造有效的风格轮动模型。 86-755 maiyuanxun@ ❑ 灵活择时：2017 年中发布《面向战术配置的量化择时方法》一文，通过近两 S1090519090003 年的样本外跟踪，策略表现稳健相对市场获得了近 18%的超额收益，本文在 此基础上对现有模型进行了微调，未来会持续跟踪关注模型表现。 王武蕾 86-21 ❑ 中期择时：文章从盈利和估值两个方面讨论了中期择时的策略的可行性，从 wangwulei@ 盈利角度实证结论是企业盈利的预测可行性较强但是对指数涨跌传导能力有 S1090519080001 限，从估值的角度文章构建了三个有效估值指标，构建逆向投资策略，表现 周靖明 稳健，适合中长期投资者参考使用。 86-21 zhoujingming@ ❑ 周期视角风格轮动：文章讨论了增长通胀周期、利率信贷周期和市场估值周 S1090519080007 期等三个不同周期视角下对风格指数表现的影响，从实证分析结果来看风格 表现受市场因素影响最大，结合上文中对市场涨跌和估值的判断即可构建风 高智威 86-755 格轮动模型，从回测来看相对市场基准可以获得超过年化 11%的超额收益， gaozhiwei@ 以及1.9 的信息比，策略表现显著。 S1090519090002 ❑ 多因素框架风格轮动：文章从经济增长、流动性、风险偏好和政策影响四个 姚紫薇 维度选取了六个指标来设计大小盘风格轮动策略，从回测结果来看相对设定 86-755 基准可以获得超过年化9%的超额收益以及1.3 的信息比，策略表现稳健。 yaoziwei@ S1090519080006 崔浩瀚 风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而 86-21 出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 cuihaohan@ S1090519070004 敬请阅读末页的重要说明 4334815:00