金融体系效率与地方政府债务的联动_省略_企融资难融资贵的一个双重分析视角_田国强.pdfVIP

、 : 田国强 赵旭霞 金融体系效率与地方政府债务的联动影响 金融体系效率与地方政府 债务的联动影响* ——— 民企融资难融资贵的一个双重分析视角 田国强 赵旭霞 : 内容提要 本文创新性地利用金融运行效率和金融配置效率对金融体系效率予以定 ， (DSGE)， 量刻画 并在此基础上构建动态随机一般均衡模型 以探究金融体系效率对地方 。 : 政府债务的影响机制 研究发现 金融体系效率下降会推高金融系统自身的融资成本并 ， ; ， 造成金融资源错配 导致民企融资难融资贵和地方政府债务高企 而地方政府债务增加 ， 反过来又会加剧金融系统和民营企业的融资困境 从而金融体系效率与地方政府债务形 ， 。 ， 成紧密的循环关联性 并且两者交织合力导致民企融资难融资贵 反事实分析显示 由金 ， “ ” 。 融运行低效率导致的经济下行 单纯依靠 债务驱动 发展的治理模式是不可行的 福利 ， 。 ， 分析表明 金融体系效率下降会造成整个经济体福利水平下降 据此 本文认为应加强金 ， ， 融与财政协同改革 破除问题背后的制度性根源 以市场化为导向提升金融运行效率和金 ， 融配置效率 并进一步推进优化地方政府官员考核晋升体系等一系列综合深层次制度性 改革， 。 才是打破民企融资难融资贵与地方政府债务高企关联困境的关键所在 : 关键词 金融运行效率 金融配置效率 民企融资难融资贵 地方政府债务 、 一 引 言 2008 ， GDP ， ， 年国际金融危机后 中国 增速持续走低 经济下行压力突出 经济运行过程中所积 。 ， 累的大量问题与矛盾开始集中爆发 其中 民企融资难融资贵以及地方政府债务高企问题被视为 。 ， ， 中国经济发展方式转变过程中所面临的两大主要掣肘性因素 对此 中央政府高度重视 特别是进 20 18 ， 入 年以来 中央密集召开了一系列会议着力破解民营企业融资难融资贵和地方政府债务高企 ① 。 ， 。 ， ， 问题 然而 治理效果却不尽理想 一方面 旨在调控实体经济融资困境的宽松货币政策操作 因 ， ， “ ” 金融向实体经济的传导渠道淤塞 金融系统充