成功首次公开募股（IPO）的前奏曲－私募融资.pdfVIP

中国经济体制改革 成功首次公开募股（IPO）的前奏曲－私募融资 亿泰证券提供 Etech Securities, Inc. T. R. Korzenecki, Principal Managing Director Member NASD SIPC August 9, 2006 Beijing COPYRIGHT © 2006 目录 1、进行私募融资的公司所具备的特征 2、私募融资的目的 3、最优化的资本结构 4、投资者 5、估值参数 6、私募的时间表 7、私募成功案例 8、协议条款中的注意事项 9、亿泰证券所提供的服务 COPYRIGHT © 2006 一、进行私募融资的公司所具备的特征 1、企业要具有核心竞争力 2、公司应当在以下几个方面具有竞争优势: 市场 成本结构 技术 基础设施 管理 3、投资者要对公司的资本机构进行调整（例如：相同产业负 债率的比较） 4、规模：对于私募的投资者来说企业的规模是非常重要 5、未来公司运营状况：预先制定出经营风险的防御计划 COPYRIGHT © 2006 二、私募融资的目的 外部资金的介入可以优化企业的资产负债表 便于国有企业进行结构优化和重组 满足公司对内部的资本性支出/流动资金的需求 实力雄厚的股东将会给公司的发展带来国际化的发展眼光、良好的信用和资本市场运 作经验，从而在通往IPO的路上更加顺畅。 财务投资者会给公司制定管理层股权激励机制(战略投资者所制定的管理层激励机制就 不包括股权) 战略投资者将给企业带来的不只是资金： 市场渠道、产品研发 财务管理经验 技术 与其他的集团进行合作 COPYRIGHT © 2006 三、最优的资本结构 1、持续的盈利 、资本性支出和流动资金不能完全依赖于负债 或内部盈利资金。 2、如果公司的负债率高于行业的平均水平对于IPO的投 资者来说是没有吸引力的，因此需要在IPO之前注入一定的 资本。 3、瞄准行业领域中成功竞争对手的资产负债率的预测值 COPYRIGHT © 2006 四、投资者 1、战略投资者 较大的竞争者，出于进入中国市场的战略考虑他们很有可 能会寻找投资的目标。 2、混合型的投资者 那些在某些行业中已经具有很好的运作平台的财务投资 者。竞争者或者是相关的业务。 3、财务投资者 财务投资者在行业内寻找投资目标，但他们没有相关业务 运作平台。 这些投资者包括传统的私募集团、对冲基金、风险基金。