金属、非金属与采矿行业：资源为先、成本为王，细说中国四大黄金集团.pdfVIP

[Table_MainInfo] 关注阿尔法知库微信公众号a_zhiku,海量免费投研报告 ┃研究报告 ┃ 金属、非金属与采矿行业 2019-10-8 资源为先、成本为王——细说中国四 行业研究 ┃深度报告 大黄金集团 评级 中性 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 范超 （8621  黄金步入上行通道，四大集团彰显配置价值 fanchao@ 全球实际利率回落，黄金步入上行通道。随着全球步入衰退式宽松，美联储进 执业证书编号：S0490513080001 入降息周期，美国实际利率中枢随之回落，坚定看好长周期维度的黄金价格上 分析师 王筱茜 行。中国黄金行业集中度高，四大集团龙头优势凸显。作为世界第一产金国， （8621 wangxx5@ 中国黄金企业竞争力不断增强，形成以四大集团为首的竞争格局。 执业证书编号：S0490519080004  资源对比：黄金企业核心竞争力的力量之源 联系人 靳昕 （8621 矿产资源是黄金企业竞争力的能量来源，其体量、质量决定集团未来矿产金的 jinxin1@ 产量空间与成本水平。山金、中金、紫金和招金集团黄金资源量分别为1731、 1940、1728、1232 吨，约为中国资源量50%。近年来几大黄金集团纷纷加紧 联系人 布局海外资源，其中紫金领先同业，海外黄金资源占比高达71% ；山金旗下贝 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 拉德罗、中金旗下俄罗斯克鲁奇金矿使集团成功实现海外重要资源的战略储备。 金属、非金属与采矿 沪深300  产量对比：稳步增长是企业经营能力的集中体现