海格通信投资分析.docVIP

PAGE PAGE 2 安全边际（股价低于价值的程度）： 目前通信板块A 股上市公司10 年动态市盈率为48x，军工板块相应估值水平约为50x，结合考虑公司在军队通信领域的领先地位以及军队信息化大趋势，给予公司10年60x 的市盈率，合理价值为45 元。 一流业务（业务发展前景良好，有相当的竞争优势）： 海格通信已拥有“芯片-模块-整机-系统”完备的、系统化的自主研发能力。 广州无线电集团控股的主要成员企业之一，海格通信是五十年代建成的军工企业，直至去年超过80%的营收仍是军工产品 海格通信已成为我国军队通信信息化建设最大的整机设备供应商，行业内唯一一家同时拥有短波、超短波、中长波、系统集成、导航专业技术、成熟产品、成套工艺流程和众多产品的企业。 一流管理（公司管理者德才兼备）： 公司未来定位还是在高端市场，军工是主要方面，民用也会相对集中在安全领域、国民经济的重要部门和公共事业领域，如交通、应急指挥、调度等。 公司客户已经从60多家增加到100多家，客户分散于总参、海军、陆军等各军方部分，短波电台市占率超过40%，超短波占1/3市场份额，中长波电台占据55%的市场。产品价格稳定，电台定型列装后价格保持稳定。业务的增长点在于全国应急通信指挥网和数字化装备师项目，分别拉动短波、超短波电台的需求，有望实现高速增长。 一流业绩（有很好的盈利能力）： 海格通信主要产品的销售客户集中于国内各军兵种。预计公司2010-2012 年营业收入、净利润复合增长率分别为13%、23%，摊薄每股收益分别为0.75 元、0.96 元、1.17 元。 一流利好（政策扶持） 未来几年，国家将借助军用技术手段建成覆盖全疆域的、与目前移动通信网络相类似的应急保障通信网络，而海格通信是该网络的技术总承单位， 拥有军工通信、卫星导航、 物联网及资产注入等概念 海格通信 北斗二号“军技民用”排头兵 2011年06月13日 03:07来源： 新快报 作者：陈永洲 北斗芯片、终端技术代表“国家队”水平 当4月11日我国成功发射第8颗北斗导航卫星的消息传至A股市场时，海格通信(002465)在“北斗概念股”中的高开幅度是最小的，5月13日中标广州公务车信息系统建设项目，其在二级市场也未获得重视。相反，在卫星通信导航领域内，海格通信纯正的“北斗血统”，却早已引起业内特别关注和轰动——其承接的公务车信息系统项目，不仅标志着北斗二号卫星导航系统“军技民用”落地的首笔订单，更因其背后是我国卫星导航市场未来国产化后数以千亿元的产值规模及深远的社会影响和效益。广州无线电集团总裁、海格通信董事长杨海洲向新快报记者表示，海格通信在北斗导航系统的芯片、终端的研发上，始终代表着“国家队”的水平。 1.“军技民用”首笔订单花落海格 作为广州无线电集团控股的主要成员企业之一，海格通信是五十年代建成的军工企业，直至去年超过80%的营收仍是军工产品。但今年5月13日，公司却惊人披露一则关于在民用领域的中标公告，成功中标广州市公务用车使用管理信息系统建设服务项目，中标金额1658.89万元。 据悉，此次中标后，海格通信将成为广州市公务车使用管理信息系统中心管理平台的承建单位，将以其先进的“北斗”导航技术提供10000套车载终端设备的租赁服务，并且后续4年也将作为唯一设备提供商提供车辆终端租赁服务。其中，车载“北斗”终端及身份识别读卡器等设备，是海格通信自主研发、具有自主知识产权的产品。 “此次提供的卫星导航设备，全部由海格通信研发、维护，具备完全的自主知识产权。”据公司董事长杨海洲介绍，去年，广州市在黄埔区等试点单位的公务车上加装车载电子监控系统，选用的是美国GPS产品，而今年广州市推动的全市性公务车装载的定位系统，则是选用我国自主研发的北斗导航系统终端设备。此项目不仅是国内公务车首度使用国产导航系统，更是北斗二号提出“军技民用”以来，首度落地的上规模的订单。他认为，尽管金额相比公司主营收入(去年度9.66亿元)占比有限，但它标志着海格通信在北斗民用领域的重要突破，而且对公司北斗产品未来的市场拓展产生巨大影响，并起到积极推动作用。 2.国内行业产值4年后将超2650亿 “日常生活中，人们所熟悉的卫星导航应用，仅限于对车辆导航监控的认知。但实际上应用的广泛度，可用一句话形容，叫仅受人们想象力的限制。”在谈及卫星导航系统应用远景时，杨海洲表示，卫星导航技术的服务空间巨大，仅导航、定位、授时等功能，就将带来丰富多彩的服务。“日常生活中，卫星导航对人或物首先能实现身份、位置、温度等信息的关联性，通过互联网和云计算等手段实现各种特色应用，带来极大便利。比如将来我们无需担心老人的健康、小孩上学、放学乃至宠物会否走失等问题，通过普通终端即能够随时了解状态，并及时照顾。再如物流方面，一颗大白菜，只要