西方投行的发展历程.pptVIP

西方投资银行的发展历程──以华尔街为例 李国平 中央财经大学投资系 内容 荷兰东印度公司＆南海泡沫 华尔街投资银行 1790-1860年：萌发时期 1860-1900：发展时期 1900-1933：狂奔的1920年代 1933-1970s：合伙制的终结 1980s-2000s：华尔街投资银行的黄金时代 2010s：独立投资银行时代的终结 总结 一、从荷兰东印度公司到南海泡沫 荷兰东印度公司，1601-1801 股份制公司 马克思：“如果没有股份制，可能到现在还没有铁路” 1601，发行第一张股票 1609，阿姆斯特丹股票交易所 一、从荷兰东印度公司到南海泡沫 南海泡沫，1719-1720 股价：1720年1－5月的128英镑／股到550英镑／股 牛顿：“我能够计算天体的运行，但计算不了人们的疯狂” 《泡沫法》：1720年6月 禁止发行新股； 禁止成立新股份公司 6月南海股价上涨到890英镑 英国股市落后美国； 一、从荷兰东印度公司到南海泡沫 英国早期的投资银行：承销债券 英格兰银行 1694年创建，为英国政府发行债券； 巴林银行 1803年，为美国购买印第安纳地区融资； 罗斯柴尔德家族银行； 到1825年，几乎所有拉美国家都在伦敦发行债券； 一、从荷兰东印度公司到南海泡沫 一、从荷兰东印度公司到南海泡沫 巴林银行为美国购买印第安纳融资 面积：214万平方公里； 价格：1125万美元； 融资安排： 300万美元为黄金定金； 其余用美国国债支付； 国债支付部分，由拿破仑以87.5%的折扣，转让给巴林银行，获得现金； 二、华尔街投资银行，1790-1860年 NYSE 1792年5月17日，24个股票经纪人签署《梧桐树协定》； 1817年3月8日，通过《纽约股票与交易委员会章程》 二、华尔街投资银行，1790-1860年 美国第一家投资银行：Alex Brown Sons 1800年，成立于Baltimore, Maryland； 二、华尔街投资银行，1790-1860年 美国第一家投资银行：Alex Brown Sons 1808年，美国第一个IPO，Baltimore Water Company； 1997年被Banker Trust 收购，成立BT Alex. Brown； 1999年被Deutsche Bank收购； 二、华尔街投资银行，1790-1860年 1790-1800年 亚历山大?汉密尔顿的旋转门计划 到1793年，美国共发行了6420万美元的新国债； 从1790-1800年，汉密尔顿发行的三只国债与“第一美国银行” 的股票是华尔街与华尔街投资银行的最初起源； 二、华尔街投资银行，1790-1860年 1800-1840年 市政债券 “伊利运河” （克林顿沟） 纽约州长德威?克林顿修建，从纽约市到伊利运河，投资约800万美元，投资银行承销佣金1％； 运河泡沫 到1840年，美国总共投资了大约1.25亿美元修建了长约5000公里的运河； 二、华尔街投资银行，1790-1860年 1830-1860年 铁路与铁路股 1830年，美国只有23英里的铁轨，到1850年增加到了9012英里，到1860年，已经扩展到30626英里，并且超过英国； 1835年，华尔街只有3家铁路公司的股票，到了1850年，数量增加到了38家，铁路的股票和债券占到全美国可流通证券的一半以上； 二、华尔街投资银行，1790-1860年 1830-1860年 私募股权投资 1854年，Jacob Pereire ,Isaac Pereire与Jay Cooke创建Credit Mobilier，投资于跨北美大陆铁路； 二、华尔街投资银行，1860-1900年 美国内战：战争债券 Jay Cooke 首创零售、直销模式 为联邦政府发行5000万债券 J.P.Morgan 承销2亿美元战争债券； 美国国债 1860年，6500万美元； 1865年， 27亿美元 二、华尔街投资银行，1860-1900年 1700-1900年，主要国家GDP（单位：亿国际元） 二、华尔街投资银行，1860-1900年 1750-1900年，主要国家制造业产值占全球制造业产值的比重（％） 二、华尔街投资银行，1860-1900年 主要投资银行的创建 1850年，雷曼兄弟； 1869年，高盛； 1871年，JPMorgan； 1886年12月15日， 纽交所日交易量 　首次突破100万股； 二、华尔街投资银行，1860-1900年 美国历史上的第一并购潮：1895-1904 主要是横向兼并 驱动因素 铁路网的创建与全国性市场的形成 专业承销人的出现：投资银行的发展 创建的主要公司 第一个价值10亿美元的公司： 1900年J. P. Morgan创建的U.S.