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第十三章 利润分配 第一节 利润分配概述 一、我国利润分配制度的沿革 二、利润分配原则 三、利润分配的程序 利润分配概述 简易利润表 利润分配概述 我国利润分配制度的沿革 ■ 税利分流制度 税利分流的含义及理论依据 二、利润分配的原则 三、利润分配的顺序 第二节 股利理论 股利无关论 股利相关论 股利无关论 股利相关论 股利相关论的几种观点 1、假设排除论 2、一鸟在手论 3、传播信息论 4、赋税差异理论 股利政策与企业价值之间的关系 一、影响股利政策的因素 （一）法律约束 （二）债务契约因素 （三）公司因素 （四）股东因素 （五）行业因素 其他因素 二、股利政策类型 解： 三、股利分配方案的确定 股利支付方式 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 （一）现金股利 （二）股票股利 股票股利发放举例 股票股利小结： ◆ 发放股票股利前后持股比例与持股收益 ◆ 对于管理当局而言：动机和目的 四、股利发放程序 股利发放程序举例： 股利发放程序举例： （三）股票分割 股票分割的动机和目的 （四）股票回购 股票回购举例： ■ 股票回购的动机和目的 本章小结 思考题 1、股利政策和筹资决策、投资决策之间的关系？ 2、时间因素对于股利政策制定的影响？ 完善中的理论： 客户效应 预期理论 1.剩余股利政策 2.固定股利政策 3.稳定增长股利政策 4.固定股利支付率政策 5.低正常股利加额外股利政策 剩余股利政策举例 航通股份公司2006年的税后净利润为8000万元，由于公司尚处于初创期，产品市场前景看好，产业优势明显。确定的目标资本结构为：负债资本为60%，股东权益资本为40%。如果2007年该公司有较好的投资项目，需要投资12000万元，该公司采用剩余股利政策，则公司应当如何融资和分配股利。公司的股利支付率为多少？ 首先，确定按目标资本结构需要筹集的股东权益资本为： 12000×40%=4800（万元） 其次，确定应分配的股利总额为： 8000－4800=3200（万元） 因此，航通股份公司还应当筹集负债资金： 12000－4800=7200（万元） 股利支付率：Pd=D/E×100% Pd=3200/ 8000×100% = 40% 主要考虑内容： 第一、选择股利政策类型，确定是否发放股利； 第二、确定股利支付率的高低； 第三、确定股利支付形式，即确定合适的股利分配形式； 第四、确定股利发放的日期 ▲ 现金股利： 是直接以现金支付股利的形式。是企业最常见、最容易被投资者所接受的股利支付方式。 ▲ 好处：满足投资者对现金的实在的收益要求。 ▲ 弱点：增加了现金支出压力，在特殊情况下，有悖于现金用于企业投资与发展的初衷。 采用现金股利企业必须具备两个基本条件： 1、企业有足够的留存收益 2、有足够的现金 1、股票股利 公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。 举例： 假设某公司发放10%的股票股利，股票市价为每股10元。 发放股票股利 前、 后 资产负债表： 单位 万元 300 110 190 400 700 1000 负债 300 普通股（1 00万股， @10元）100 资本公积 100 留存收益 500 股东权益合计 700 负债与股东权益总计 1000 资产 1000 资产总计 1000 ◆ 股票股利只是改变一下股东权益结构，不改变公司股权比例，也不会增减公司的资产。 但是，发放股票股利会引起股票价格的变化。 股票股利后市场价格 = 股票股利前市价 / （1+股利分配率） = 10 / （ 1+10% ）= 9.09 110 000×1.818 =200 000 1 000 000×2 = 200 000 每股收益（EPS）（元） 持股比例 持股收益 发放后 发放前 项 目 股票股利的发放可以有效地降低每股价格，提高投资者的投资兴趣。 留下较多的现金，用于在投资，有利于公司长期稳定发展。 1.宣布日 2.股权登记日 3.除息日 4.发放日 云南盐化分