益生元行业弄潮儿,翘首健康产业大蓝海.PDFVIP

食品饮料 证券研究报告-公司深度报告 量子高科 （300149） 益生元行业弄潮儿，翘首健康产业大蓝海 主要观点： 投资评级：增持 （首次覆盖）  益生元行业发展迅速，潜力可观 益生元作为具备保健功能的食品原料，被广泛应用于营养保健品、大 报告日期：2016-08-08 众消费食品、饮料和新一代功能性糖源等领域。目前，我国以功能性低聚 糖为代表的益生元行业还处于快速成长期的初期，市场潜力可观。未来， 当前价格（元） 19.61 营养保健品和食品行业（尤其是乳品）将是推动益生元市场发展的重要引 目标价格（元） 22.00 擎，而核心推动力则是大众领域的健康消费理念。  公司是细分市场龙头，技术领先，产品齐全 目标期限（月） 6 公司是益生元市场的龙头企业之一，占据低聚果糖市场超过 40% 的 份额，占据低聚半乳糖领域市场接近 40% 市场份额，处在行业寡头垄断 股价走势： 地位；公司具备国内领先的核心技术，公司是国内少数一两家可以规模化 20% 生产高纯度(95% 以上)低聚果糖的企业，是国内唯一一家同时具有高纯度 10% 0% 低聚果糖和低聚半乳糖产业化技术并实现规模化生产的企业；公司产品线 -10% 丰富，品类齐全，适用范围广，为国内低聚果糖产品体系最为齐全的生产 -20% 厂家，能适应各种不同领域客户不同类别或个性化的需求。 -30%  公司传统产品稳步增长，新产品快速崛起 -40% 公司现有主要产品有三块：（1）传统的原料和配料类产品销售收入总 -50% 体稳定，其中公司的拳头产品低聚果糖销售稳步增长，年均增长率接近 量子高科 创业板指 15%，低聚半乳糖起步较晚销售稳定；（2）新品 “阿力果”2015 年营业 收入增长 128.89%，未来有望成为公司旗下又一拳头产品；（3）龟苓膏 主要数据 目市场销售局面良好，近三年复合增速16.52%。多元化的产品结构有助 总股本(百万股) 422.10 于公司发挥产品之间的协同效应，从而扩大总体销售量。同时，也能够降 A 股股本(百万股) 422.10 低公司对单一产品的依赖性，提高公司经营的稳定性。 总市值（亿元） 71.38 A 股流通比例(%) 100.00  公司技术实力过硬，盈利能力提升 第一大股东 曾宪经、黄雁玲 公司通过技术创新，在原材料价格上涨的背景下，有效降低了生产成 第一大股东持股比例 24.55% 本。2014 年白砂糖占据45.51% 的成本，2015 年减少至38.34%。与此 12 个月最高/ 最低(元) 20.74/ 10.57 同时，公司产品的毛利率则不断攀升至 48