海龟交易法则-海龟交易特训班.doc

海龟交易法则-海龟交易特训班 海龟交易系统　　海龟交易法则 　　第一篇 冒险迷 　　背景： 　　海龟计划最初只是理查德·丹尼斯和比尔·艾克哈特之间打的一个赌。他们想看看交易技巧究竟能不能后天传授。丹尼斯愿意用自己的钱打赌，他相信交易技巧可以传授。 　　为什么要用海龟这样一个词呢？事实上，这个名字来源于丹尼斯和艾克哈特去过的一个地方：新加坡的一个海龟农场。正是在那里，两人的那场由来已久的争论变得严肃起来。据说，当丹尼斯聚精会神地观察着那个海龟农场的时候，他突然冲口而出地说了这样一句话：“我们要培养交易者，就像新加坡人养海龟一样。” 　　高风险，高回报：玩这个游戏是需要勇气的。 　　人们经常问这样一个问题：是什么让一个人成为交易者，而不是投资者？两者之间的区别往往模糊不清，因为有许多自称投资者的人实际上却在做着交易者的事。 　　投资者买东西是为了长远目标，他们相信，在一段相当长的时间之后，他们的投资会升值。他们会买实物，也就是实实在在的东西。沃伦·巴菲特就是个投资者。他买的是企业，不是股票。他买的是股票所代表的东西：企业本身，包括它的管理队伍，产品和市场地位。股票市场也许并不能反映他的企业的“正确”价值，但他并不在意。事实上，他正是靠这一点赚钱的。他会在股票市场严重低估了企业价值的时候买入企业，然后在股票市场大大高估了企业价值的时候卖出企业。他通过这种方式大发横财，因为他精于此道。 　　交易者们却不会去买像企业这样的实物，他们也不会买下谷物，黄金或白银。他们买的是股票，期货合约和期权。他们不会太关心管理团队的水平，不会太关心寒冷的东北部地区的油料消费趋势，也不会太关心全球咖啡产量。交易者只关心价格，从本质上说，他们买卖的是风险。 　　市场允许风险从一个参与者转移到另一个参与者。实际上就是人们创造金融市场的原因，也是金融市场的一个永恒的功能。 　　交易者们玩的是风险，风险有很多种，而每一种风险都对应着一种交易者。我们把所有的小风险统分为两大类：流动性风险和价格风险。 　　有很多交易者是短线操作者，他们经营的就是人们所说的流动性风险。流动性风险是指无法买入或卖出的风险：当你想买到的时候，没有人卖；或者当你想卖的时候，没有人买。经营这种流动性风险的交易商通常被称为帽客。 对冲者们通过把风险转移给交易者来规避价格风险。经营这种价格风险的交易者被称作投机商或者头寸交易商。投机商们靠价格的变化赚钱，先买入，然后等价格上涨时卖出；或者先卖出，然后等价格下降时买回来平仓-----这种交易被称作卖空。 　　第二篇 情绪陷阱 　　在交易世界里，人类的情绪既是机会之所在，也是最大的挑战。掌控了它，你就能成功。忽视了它，你就危险了。 要想成为一个成功的交易者，你必须理解人类的情感。市场就是由一个个人组成的，每一个人都有自己的希望，恐惧和弱点。作为一个交易者，你要从这些人类情感中寻找机会。 　　究竟是什么让价格上下波动？价格的波动足以把一个克己自制的绅士变成一个大哭大闹的可怜虫。 　　行为金融学研究的是影响买卖决策的人类认知和心理因素，可以从这些角度解释市场现象和价格的变动。 　　研究表明，人类在不确定的环境中容易犯下系统性错误。在紧张情绪中，人对风险和事件概率会做出糟糕的判断。有什么事能比赚钱或赔钱更令人紧张呢？行为金融学已经证明，当涉及这类利益问题的时候，人很少能做出完全理性的决策。成功的交易者理解这种现象，也能够从中获利，他们知道其他人的错误判断就是他们的机会。 　　经济学和金融理论一直是以理性行为理论为基础的。这种理论认为，人会理性行事，在决策过程中会考虑到所有可获得的信息。交易者们却知道这纯粹是一派胡言。 　　成功的交易者之所以成为赢家，就因为他们能利用其他交易者一贯非理性的行为方式。学者们发现了数不清的证据，足以证明大多数人都不会理性行事。 　　每一个人的身上都有一种根深蒂固的系统性，重复性的非理性，而交易者的非理性会导致市场的波动。海龟方式之所以有效，而且始终有效，原因就在于它是以这种来源于非理性的市场波动为基础的。 　　在交易过程中，你曾多少次感受到以下的情绪？ 　　希望：我当然希望我买了之后它马上就涨； 　　恐惧：我再也陪不起了，这一次我得躲得远远的； 　　贪心：我赚翻了，我要把我的头寸扩大一倍； 　　绝望：这个交易系统不管用，我一直在赔钱。 　　在市场中，很多机会就源于这些根深蒂固的人类特征。利用海龟方式，我们可以发现预示着这些机会的市场行为。人类的情绪和非理性思考可以制造出一种重复性的市场模式，这种模式便是机会出现的信号。 　　在那些较为简单原始环境中，人类已经形成的某些特定的世界观对他们大有帮助，但在交易世界中，这些认识反而成了障碍。人类认识现实的方式可能出现扭曲，科学家们称之为认知偏差。 　　以下是几种对交易行为有影响的认知偏差