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HeaderTable_User 1376749982 1741957996 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833639 me 传媒行业 研报客 Tabl e_Title 透过Facebook 看腾讯社交广告 ——广告行业研究系列之一 Table_Summary Table_BaseInfo 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 区别于市场看法，我们有两大有趣发现：1）互联网流量红利见顶（包括用户 行业 传媒 增长及广告曝光量停滞），单纯依靠广告价格提升也可长拉动广告收入增长。 报告发布日期 2019 年06 月25 日 2018 年与2013 年相比， Facebook 的广告总曝光量更低，但总收入增长近 7 倍；单用户曝光量减少2/3 ，但ARPU 值提升3 倍，因平均广告价格快速 行业表现 提升；2 ）国内头部广告流量ARPU 值与海外仍有较大差距，整体增长空间 传媒 沪深300 值得期待。广告 1.0 阶段—互联网广告收入由用户规模驱动，目前该阶段逐
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