经贸日语泛读课件PPT王丽主编 第二部分应用篇一第二课.pptVIP

王 丽 编著 週刊『エコノミスト』臨時増刊2006 年2?13日号　第12～16頁（同上第一課につづく） 1 製造業の収益モデルのもろさ水野和夫　三菱UFJ証券　チーフエコノミスト 　さて、日本経済復活のリード役となった製造業＋情報通信、とりわけ大企業に問題はないのか。…… 　……20世紀の近代化において最も成功したのが日本の製造業であり、20世紀近代化のモデルをより精緻に利用できるからである。 (见P-70) 　【問い：日本経済復活のリード役は何の分野が担われているか】 　むしろ問題は、米国の消費ブームが持続可能かどうかである。…… 　…… 　 （1）式において、個人消費支出の増加は、米国の経済構造からすると輸入の増加に結びつくから、消費ブームが続く限り、EXマイナスIMで表される貿易赤字（経常赤字）が拡大していくことになる。 (见P-70) 　 【問い：「問題は…」とあるが、それは何の問題であるか。】 　米国の消費比率が構造的に上昇に転じたのは97年以降である。97年に71.5%だった消費比率（住宅投資 比率4.5%を含む）は05年には76.0%へと上昇した。この4.5%?の上昇幅は、ちょうど米経常赤字拡大幅に対応している。97年の米経常赤字は対GDP比で1.7%から05年1～9月期6.3%へと4.6%?悪化した。 　 【制造业中的大企业是否有问题？日本经济的收益模式是否坚如磐石？笔者认为，21世纪日本制造业的优势仍没有改变——可继续利用20世纪的发展模式。】 　 【问题是美消费热、巨额赤字是否可持续。美国个人消费占GDP比率高＝美赤字增多。因为设备投资、国防支出占GDP比率没有下降，个人消费占GDP比率增高就意味着GDP的扣除项目—美国进口（IM）增多、赤字增大。】 ① 米国の消費ブームが頼み 　IT革命とグローバル化に対応した日本の大企業?製造業（主として近代化経済圏企業は大企業が多い）の収益モデルは、米国の巨額経常赤字の永続的拡大を前提としている。【?论点：论据?】日本だけではなく、アジア、ドイツも同じである。 　…… 　……相互に資産価格にもたれあう構造が世界経済成長システムにビルトインされたのである。 (见P-71) 　 【問い：「日本だけではなく、アジア、ドイツも同じである」とあるが、何が同じなのか。】 大企業に利益集中 　米国の消費熱、中国の投資熱、そして日本の輸出がリンクすると、日本企業の利益は大企業に集中するようになる。 　【除日本外，亚洲、德国均以持续的美国国际收支经常赤字永久性扩大为前提。美国住宅热支撑消费热。而美国也只有依赖于外国股价和地价上涨，才能控制美元外债——赤字。这种相互依赖的资产价格结构已经定格于世界经济增长体系中（是世界经济增长体系的内生产物）。】 　図4に示すとおり、98年以降、全企業の利益に占める大企業?製造業の割合が急上昇している。…… 　……これらの企業は中小企業が大半で、2年後には個人企業の利益が激減し長期停滞に陥ったことになる。この長期停滞は、流通革命が起きなかったためと推測される。【?原因】 (见P-72) 　【問い：個人企業の利益はどうなっているか。その原因は何であるか。】 世界株高、土地高のメカニズム その後のドル安に備える 　日米、アジアの好況が長期にわたって持続するためには、アジアで先進国並みの中産階級が勃興することである。……今度は、逆に米国が日本や海外の株高、不動産高に依存しているメカニズムを説明しよう。 (见P-73) 　【問い：「それまでは、…」とあるが、それをどう訳せばいいのか。】 　米住宅市場の活況が続くためには、①海外から米国へ資本が流入し、米住宅価格上昇→米消費拡大に依存して世界経済が拡大し、その結果、②米国の輸入が増え、経常赤字が拡大し、対外債務が累積、③米国の海外資産（とりわけ株価や土地）の値上がり益で対外純債務（NIIP(ニップ)）の対GDP比率を安定化させる。…… 　……米住宅抵当証券はとりわけ高く、米10年国債利回りを1.8%上回っている。 (见P-73) 　【問い：海外の資金がなぜ米国にひきつけられたのですか。】 　【ポスト近代経済圏企業＝非制造业（除信息通讯），多为中小企业，92年后陷入低谷。】 　【亚洲中产阶级兴起之前，要相互依靠股市等资产价格的上涨，来维持各国经济增长。】 【把海外资金吸引到美国的是美住房抵押贷款证券。美国长期贷款利率已居世界偏高水平，而美住房抵押贷款证券比10年期国债还要高1.8％。】 　住宅価格が上昇している間は、米国に海外から大量の資金が流入し、巨額の経常赤字を穴埋めできるうえに対外投資の資金も獲得できる。……米資本の海外収益率が高ければ、NIIP(ニップ)比率を安定させ